บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BCP โชว์ฟอร์ม Q3/68 กำไรปกติพุ่ง 175.8% QoQ โบรกเกอร์มองบวก แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" เหตุปัจจัยกดดันเฉพาะตัว

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติโตเด่น แต่มีรายการพิเศษฉุด

BCP รายงานผลประกอบการ Q3/68 พลิกเป็นกำไรสุทธิ 1.1 พันล้านบาท แต่ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากการด้อยค่าของ OKEA จำนวน 699 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเฉพาะกำไรปกติ พบว่าเติบโตถึง 175.8% QoQ มาอยู่ที่ 3.4 พันล้านบาท

ผลการดำเนินงาน: โรงกลั่นหนุน การตลาดทรงตัว โรงไฟฟ้าสดใส

กำไรปกติที่เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของทุกธุรกิจในเครือ BCP โดยเฉพาะธุรกิจโรงกลั่น ที่ค่าการกลั่นเพิ่มขึ้นเป็น 7.4 เหรียญฯต่อบาร์เรล และอัตรากำลังการผลิตอยู่ที่ 265 KBD นอกจากนี้ ธุรกิจการตลาด ยังได้แรงหนุนจาก Marketing Margin ที่เพิ่มขึ้นเป็น 0.85 บาทต่อลิตร แม้ปริมาณขายรวมจะทรงตัว ในขณะที่ธุรกิจโรงไฟฟ้า (BCPG) กำไรปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 66% QoQ จากปริมาณขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นของโรงไฟฟ้าทั้งในลาวและสหรัฐฯ

ข้อสังเกต: คงประมาณการเดิม แต่ต้องจับตาค่าการกลั่น

ถึงแม้ผลการดำเนินงาน 9 เดือนแรกของปี 2568 จะมีกำไรสุทธิเพียง 663 ล้านบาท คิดเป็น 10% ของประมาณการทั้งปี แต่เอเซียพลัสยังคงประมาณการเดิมไว้ก่อน โดยคาดว่า Q4/68 จะเห็นกำไรปกติเพิ่มขึ้นจากธุรกิจโรงกลั่นที่ค่าการกลั่นปรับตัวขึ้นโดดเด่น อย่างไรก็ตาม หากค่าการกลั่นไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ก็มีความเป็นไปได้ที่ประมาณการทั้งปีจะต่ำกว่าที่คาดไว้

คำแนะนำ: "Neutral" เน้น Trading ตามค่าการกลั่น

เอเซียพลัสให้มูลค่าพื้นฐานสิ้นปี 2569 ที่ 40 บาทต่อหุ้น อิงตามปัจจัยพื้นฐาน แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจาก BCP ยังมีปัจจัยกดดันเฉพาะตัว จนกว่าความกังวลจะคลี่คลาย และราคาหุ้นกลับมาอิงปัจจัยพื้นฐาน ดังนั้นจึงแนะนำให้เน้น Trading เป็นรอบๆ ตามการขึ้นลงของค่าการกลั่นและราคาน้ำมัน