บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ LPN

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ LPN ใน 3Q25 อยู่ที่ 25 ล้านบาท (+106.2% QoQ, -45.1% YoY) แม้จะเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แต่ยังคงลดลงเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เนื่องจากยอดโอนอยู่ที่ 1,000 ล้านบาท (+13.8% QoQ, -28.6% YoY) โดยสัดส่วนเป็นแนวสูง 70% และแนวราบ 30% คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ 22.00% (+140 bps QoQ, +360 bps YoY) และ SG&A/Sales ที่ 17.5% (+92 bps QoQ, +427 bps YoY)

text-primary ยอดขายรอโอน (Backlog) หนุน 4Q25 โต

หยวนต้าคาดการณ์ว่ายอดขายรอโอน (Backlog) ใน 4Q25 จะชะลอตัวลง QoQ เนื่องจากไม่มีโครงการเปิดใหม่ ทำให้ทั้งปีมีมูลค่าโครงการเปิดใหม่เพียง 2,100 ล้านบาท ลดลง 65% จากเป้าเดิมที่ 6,000 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม คาดว่าแคมเปญกระตุ้นยอดขายจะช่วยพยุงยอดขายได้ โดยใน 4Q25 มีกำหนดส่งมอบโครงการแนวสูง EARN AMATA BY LPN มูลค่าโครงการกว่า 2,100 ล้านบาท (Gross Presales 30%) คาดการณ์ Rejection Rate ที่ราว 40-50% ณ สิ้น 3Q25 มี Backlog อยู่ที่ 1,955 ล้านบาท โดยเป็นยอดรอรับรู้รายได้ใน 4Q25 ราว 800 ล้านบาท และมี Inventories ราว 33,544 ล้านบาท แบ่งเป็นแนวสูง 58% ส่งผลให้ยอดโอนใน 4Q25 มีแนวโน้มเติบโต QoQ และมีลุ้นเติบโต YoY

text-primary กลยุทธ์ระบายสต็อกเก่า เน้นแนวสูง

LPN วางแผนระบายสต็อกเก่า โดยเฉพาะโครงการแนวราบในกลุ่ม Premium Sector ที่ยังไม่สามารถทำยอดขายได้ตามเป้า บริษัทฯ จะเน้นเปิดโครงการใหม่จากที่ดินที่มีอยู่แล้ว และเปลี่ยนแนวทางการเปิดโครงการใหม่ โดยหันกลับมาโฟกัสที่โครงการแนวสูงที่เป็นแบรนด์ลุมพินี ซึ่งมีฐานลูกค้าที่มั่นคงกว่าและทำยอดขายได้ดีกว่า

text-primary คงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเหมาะสม 1.80 บาท

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเหมาะสม 1.80 บาท/หุ้น อ้างอิง PER 18.79 เท่า โดยปรับลดประมาณการกำไรปี 2026 ลง 14% มาอยู่ที่ 139 ล้านบาท (+9% YoY) เนื่องจากภาพรวมธุรกิจในปี 2026 ยังไม่สดใส ราคาปัจจุบันซื้อขายบน PER2026 ที่ 17.3 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอย่างมีนัยสำคัญ ทางกลยุทธ์จึงแนะนำให้สลับการลงทุนไปยังหุ้นที่มีแนวโน้มผลประกอบการที่เติบโตเด่นกว่า หรือให้ผลตอบแทนจ่ายเงินปันผลในระดับที่สูงกว่า เช่น AP, SPALI เป็นต้น