บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KS ประเมินกำไรปกติ Q1/68 ของ SCGP อยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท ลดลง 47.6% YoY แต่เพิ่มขึ้น 0.5% QoQ ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของ KS และตลาด โดยกำไรปกติคิดเป็น 70% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2568 ของ KS

ผลการดำเนินงานและปัจจัยขับเคลื่อน

SCGP รายงานรายได้ที่ลดลงจากราคากขายเฉลี่ยที่ลดลง โดยเฉพาะในอินโดนีเซีย เนื่องจากการเพิ่มกำลังการผลิตของผู้นำตลาดในช่วงกลางปี 2568 อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรปรับตัวดีขึ้น จากการปรับโครงสร้างหนี้

SCGP ได้ประกาศเข้าซื้อกิจการโรงงานกล่องกระดาษในอินโดนีเซีย มูลค่า 1 พันล้านบาท (กำลังการผลิต 1.44 แสนตันต่อปี) คาดว่าจะเสร็จสิ้นภายในสิ้นปี 2568 ซึ่งจะทำให้ส่วนแบ่งตลาดกล่องลูกฟูกของ SCGP ในอินโดนีเซียเพิ่มจาก 7% เป็น 10% และเพิ่ม Ecosystem ของบริษัทจาก 18% เป็น 26%

KS มีมุมมองเป็นบวกต่อการเข้าซื้อกิจการ Fajar เนื่องจากจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและลดต้นทุนดอกเบี้ย โดยการจัดหาวัตถุดิบทั้งหมดจาก SCGP ซึ่งจะทำให้อัตรากำไรมีความมั่นคงมากขึ้น

แนวโน้มและประมาณการ

ผู้บริหารมีมุมมองเชิงบวกเล็กน้อยใน Q2/68 โดยคาดว่าอุปสงค์จะแข็งแกร่งขึ้นจากดัชนี PMI ภาคการผลิตที่ดีขึ้น การส่งออกในอาเซียน จีน และสหรัฐฯ ฟื้นตัว รวมถึงโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจ "คนละครึ่ง" ที่หนุนการบริโภคในประเทศและอุปสงค์บรรจุภัณฑ์สินค้าอุปโภคบริโภค

KS ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 5% เป็น 4.1 พันล้านบาท, ปี 2569 ขึ้น 6% เป็น 5.4 พันล้านบาท และปี 2570 ขึ้น 4% เป็น 6.1 พันล้านบาท เพื่อสะท้อนถึงการปรับขึ้นราคากระดาษบรรจุภัณฑ์ในภูมิภาคที่เร็วกว่าคาด

KS คาดว่าราคากระดาษบรรจุภัณฑ์จะเพิ่มขึ้นในอินโดนีเซียและภูมิภาคตามอุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้นและราคาที่สูงขึ้นในจีน ส่งผลให้รายได้หลักและอัตรากำไรอ่อนตัวลงเล็กน้อย KS คาดว่า SCGP จะมีกำไรเติบโตเฉลี่ย 17% ต่อปีในช่วงปี 2568-70

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KS ปรับลดประมาณการกำไรลง 4-6% และให้คำแนะนำ "ถือ" SCGP โดยมีราคาเป้าหมาย 20.00 บาท