บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BCPG รายงานกำไรปกติ 3Q68 ที่ 712 ล้านบาท แม้จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 5% แต่ยังถือว่าแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (+442%QoQ) และปีที่แล้ว (+58%YoY) ปัจจัยหนุนหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากการรับรู้ Capacity revenue เต็มไตรมาสและ Spread ที่เพิ่มขึ้น

ผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน

รายได้รวมใน 3Q68 อยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 41%QoQ แต่ลดลง 2%YoY โดยการเพิ่มขึ้น QoQ เป็นผลมาจากฤดูกาลของโรงไฟฟ้าพลังน้ำในลาวและการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานลมในไทย ในขณะที่การลดลง YoY เป็นผลมาจากการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์ในไทยที่ลดลง 8%YoY และราคาขายไฟฟ้าเฉลี่ยที่ลดลงตามค่า Ft ส่วนแบ่งกำไรรวมอยู่ที่ 758 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมากจากโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ แต่มีการรับรู้ผลขาดทุนจาก Monsoon เป็นครั้งแรกที่ -51 ล้านบาท

ข้อสังเกตและประมาณการ

กำไรปกติ 9M68 อยู่ที่ 1.04 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +16%YoY จากโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ ซึ่งชดเชยกำไรที่ลดลงจาก Adder ที่หมดอายุ ค่า Ft ที่ลดลง และการขาย Solar ญี่ปุ่น ทั้งนี้ คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 4Q68F จะลดลง QoQ ตามฤดูกาล แต่จะเพิ่มขึ้น YoY จากฐานที่ต่ำ โดยได้แรงหนุนจากการรับรู้ Capacity revenue ที่เพิ่มขึ้นของโรงไฟฟ้าก๊าซสหรัฐฯ และการรับรู้ Monsoon ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" สำหรับ BCPG โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 8.50 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF แม้ว่ากำไรใน 3Q68 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ยังคงมองว่า BCPG มีศักยภาพในการเติบโตจากดีล M&A ใหม่ๆ ที่จะช่วยเพิ่มกำไรในปีหน้า