บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิ PTG ใน Q3/25 ชะลอตัว QoQ แต่ยังเติบโตสูง YoY จากฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้า คงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 8.80 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ Q3/25 คาดอยู่ที่ 197 ล้านบาท ลดลง 37% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 181% YoY
• QoQ ลดลง จากปัจจัยฤดูกาลท่องเที่ยวช่วงหน้าฝน
• YoY เติบโตสูง จากฐานต่ำในธุรกิจน้ำมัน และการเติบโตของธุรกิจ Non-oil โดยเฉพาะร้านกาแฟ Punthai

คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/25

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรสุทธิของ PTG ใน Q3/25 จะอยู่ที่ 197 ล้านบาท ลดลง 37% QoQ จากปริมาณขายน้ำมันที่คาดว่าจะลดลง 6% QoQ ตามกิจกรรมการเดินทางที่ชะลอตัวในช่วงฤดูฝน และส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจน้ำมันปาล์มที่ลดลงตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม หากเทียบ YoY จะเติบโตสูงถึง 181% จากฐานต่ำใน Q3/24 ที่มีกำไรเพียง 70 ล้านบาท แม้ว่าค่าใช้จ่าย SG&A จะเร่งตัวขึ้น 24% YoY จากการขยายสาขา แต่ปัจจัยบวกจากกำไรขั้นต้น (GP) ของธุรกิจ Non-oil ที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะร้านกาแฟ Punthai จะช่วยชดเชยได้ ทำให้คาดว่า Non-oil GP จะเติบโต 88% YoY เป็น 1.7 พันล้านบาท และสัดส่วน GP ธุรกิจ Non-oil เร่งตัวขึ้นเป็น 39% นอกจากนี้ ธุรกิจน้ำมันยังฟื้นตัว YoY จากฐานต่ำ ทั้งปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น 2% YoY และอัตรากำไรขั้นต้นต่อลิตรที่เพิ่มขึ้น 3% YoY เป็น 1.7 บาทต่อลิตร

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้มผลประกอบการใน Q4/25 จะเร่งตัวขึ้น QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลของอุปสงค์น้ำมันในช่วงเดินทางท่องเที่ยวและการเก็บเกี่ยวผลผลิตทางการเกษตร อย่างไรก็ตาม หากผลประกอบการ 9M25 เป็นไปตามคาด จะคิดเป็น 59% ของประมาณการทั้งปี ทำให้ประมาณการปีนี้อาจมี Downside เล็กน้อย แต่หยวนต้ายังคงประมาณการเดิมไว้ก่อน เนื่องจากทิศทางผลประกอบการใน Q4/25 จะเร่งตัวขึ้น QoQ เพราะธุรกิจ Non-oil ยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง ขณะที่ธุรกิจน้ำมัน แม้ค่าการตลาดในช่วงเดือนตุลาคมจะได้รับผลกระทบจากการปรับลดราคาขายปลีกน้ำมันดีเซล 2 ครั้ง รวม 1 บาท/ลิตร แต่เชื่อว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวได้จากทิศทางค่าการตลาดในช่วงที่เหลือของปีที่ขยับขึ้น รวมถึงคาดว่าปริมาณขายน้ำมันจะเร่งตัวขึ้นจากการเข้าสู่ช่วงเก็บเกี่ยวผลผลิตการเกษตรและเทศกาลเดินทางท่องเที่ยว

สรุปและคำแนะนำ

ถึงแม้ว่าราคาหุ้น PTG จะปรับตัวขึ้นมา 29% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ทำให้ปัจจุบันหุ้นเหลือ Upside gain สู่ราคาเป้าหมายไม่มากนัก แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" ด้วยราคาเหมาะสม 8.80 บาท โดยมีวิธีคิดจาก PER @ 11.5x (-1.7 SD from 10-Yr Historical Average) นักลงทุนควรติดตามผลประกอบการ Q3/25 ที่คาดว่าจะประกาศในวันที่ 13 พฤศจิกายนนี้อย่างใกล้ชิด