บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
WHAUP: โอกาสทองจากดีมานด์ Data Center หนุนกำไรโตต่อเนื่อง!
P/E 16.46 YIELD 5.40 ราคา 4.68 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
- MST แนะนำ "ซื้อ" หุ้น WHAUP ด้วยราคาเป้าหมาย 5.30 บาท มองกำไรหลักปี 2569 โต 22%
- ธุรกิจน้ำ เติบโตจากความต้องการใช้ในศูนย์ข้อมูล (Data Center) ใน EEC
- ธุรกิจพลังงาน ฟื้นตัวจาก SPP และ Private PPA
"น้ำสำหรับ Data Center" เสาหลักการเติบโตใหม่
MST คาดการณ์ว่า ธุรกิจน้ำของ WHAUP จะกลายเป็นแหล่งรายได้หลักที่มีมาร์จิ้นสูง จากความต้องการใช้น้ำที่เพิ่มขึ้นของ Data Center ใน EEC โดย WHAUP ได้รับสัญญาขายน้ำใหม่กว่า 27.7 ล้านลูกบาศก์เมตร ส่วนใหญ่มาจากผู้ประกอบการ Data Center ที่มีการใช้น้ำมากกว่าอุตสาหกรรมทั่วไปถึง 12-16 เท่า ปัจจัยนี้จะช่วยหนุนการเติบโตของปริมาณขายและรักษากำไรขั้นต้นในระดับสูง (คาด 35-38%) MST คาดปริมาณขายน้ าเติบโตเฉลี่ย 6% CAGR (ปี 2568-2571) จากการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ของโครงการ WHA ESIE 3.1, 2.1 และ 5
ธุรกิจพลังงานฟื้นตัว
ธุรกิจพลังงานของ WHAUP เตรียมกลับมาฟื้นตัวจาก 3 ปัจจัยหลัก:
- รายได้จาก SPP คาดฟื้นตัว 14% YoY ในปี 2569
- Gheco-One จะกลับมามีกำไรอีกครั้ง
- WHAUP ได้ลงนามสัญญา Private PPA แล้วกว่า 160 MW ซึ่งจะเริ่ม COD ในช่วงปี 2569-2570 คาดรายได้จาก Private PPA เติบโตเฉลี่ย 28% CAGR (ปี 2567-2570)
นอกจากนี้ บริษัทยังมีโครงการ FiT 125 MW ที่ลงนามกับ EGAT ซึ่งจะสร้างรายได้ระยะยาวตั้งแต่ปี 2573 เป็นต้นไป พร้อมให้ผลตอบแทน IRR ราว 11%
ข้อสังเกตุ
MST มองว่า WHAUP เป็นหนึ่งในหุ้นสาธารณูปโภคจดทะเบียนไม่กี่รายที่ได้ประโยชน์โดยตรงจากกระแสการลงทุนในภาคอุตสาหกรรมและ Data Center ในประเทศไทย โดยอาศัยระบบนิเวศของกลุ่ม WHA ที่ครบวงจร ทำให้มีฐานลูกค้าประจำและสัญญาระยะยาวที่มั่นคง ขณะเดียวกันมีระดับหนี้ต่ำ ซึ่งสนับสนุนการขยายตัวอย่างยั่งยืน
สรุป
MST แนะนำ "ซื้อ" WHAUP ด้วยราคาเป้าหมาย 5.30 บาท โดยวิธี DCF มองว่ากำไรหลักปี 2569 จะเติบโต 22% และเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 13% ในช่วงปี 2568-2571 จากความต้องการบริการสาธารณูปโภคที่แข็งแกร่ง และการฟื้นตัวของพอร์ตธุรกิจพลังงาน