บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" THCOM แม้ผลประกอบการผันผวน พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 13 บาท มองราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี

ไฮไลท์สำคัญ

• Krungsri Securities (KSS) แนะนำ "ซื้อ" หุ้น THCOM
• ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 13 บาท จากเดิม 12.5 บาท
• มองราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี

ผลประกอบการ Q3/2568 ดีกว่าคาด

THCOM รายงานขาดทุนสุทธิ 0.89 ล้านบาท ใน Q3/2568 ซึ่งน้อยกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ ที่ 19 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลง หากไม่รวมรายการนี้ ผลการดำเนินงานหลักจะขาดทุน 22 ล้านบาท รายได้รวมอยู่ที่ 500 ล้านบาท ลดลง 19% YoY และ 7% QoQ แม้จะมีรายได้จากลูกค้าใหม่และโครงการ USO #2 กลับมา

KSS ยังคงประมาณการขาดทุนหลักปี 2568 ที่ 140 ล้านบาท เนื่องจากผลประกอบการใน Q4/2568 คาดว่าจะใกล้เคียงกับ Q3/2568 และโครงการ USO #3 จะยังไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อสังเกต

• รายได้ที่ลดลง QoQ เป็นสัญญาณที่ไม่ดี แม้จะมีรายได้จากแหล่งใหม่ๆ
• บริษัทควบคุมต้นทุนได้ดี ทั้งต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
• การชนะโครงการ USO #3 จะเป็นปัจจัยหนุนผลประกอบการในปี 2569

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีแนวคิดการเล่นตามมูลค่าสินทรัพย์ (asset play theme) ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 13 บาท มาจากการประเมินโดยวิธี DCF-based TP โดยเปลี่ยนปีฐานการประเมินไปเป็นสิ้นปี 2026F (WACC 8.2% L-T 0%)