บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น TRUE โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเล็กน้อยเป็น 18.20 บาท (จากเดิม 18 บาท) เนื่องจากการเปลี่ยนปีฐานการประเมินมูลค่าไปเป็นสิ้นปี 2026F แม้ว่าผลกำไรสุทธิใน 3Q25 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

ผลประกอบการ 3Q25 ต่ำกว่าคาด แต่ยังคงมองเห็นโอกาสเติบโต

กำไรสุทธิใน 3Q25 อยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท พลิกกลับจากขาดทุนใน 2Q24 แต่ลดลง 23% qoq ซึ่งต่ำกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ เนื่องจากผลขาดทุนพิเศษที่สูงขึ้นจากการด้อยค่าสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับการปิดเครือข่าย 850MHz และเสาโทรคมนาคม อย่างไรก็ตาม กำไรหลักที่ไม่รวมผลขาดทุนพิเศษยังคงทำสถิติสูงสุดที่ 4.7 พันล้านบาท (+65% yoy, +16% qoq)

รายได้จากการให้บริการไม่รวม IC ลดลง 0.6% yoy แต่เพิ่มขึ้น 0.6% qoq โดยรายได้มือถือลดลง 1.2% yoy และ 0.4% qoq จากผลกระทบของเครือข่ายล่มและจำนวนแรงงานต่างด้าวที่ลดลง ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 2.8% qoq จากหนี้เสียที่สูงขึ้น

ข้อสังเกตและมุมมอง

แม้ว่าผลประกอบการใน 3Q25 จะต่ำกว่าเป้าหมาย แต่ KSS ยังคงมีมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวโน้มของ TRUE ใน 4Q25F และปีถัดไป จากการประหยัดต้นทุนเพิ่มเติมและการฟื้นตัวของรายได้มือถือจากผลกระทบของเครือข่ายล่ม KSS คาดการณ์การเติบโตของกำไรหลัก 71% ในปี 2025F จากต้นทุนที่ลดลง

TRUE ได้จ่ายเงินปันผลต่อหุ้น 0.19 บาทสำหรับงวด 9 เดือน (ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 18 พฤศจิกายน) ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทน 1.7% สำหรับระยะเวลา 2 สัปดาห์ KSS คาดว่าจะมีการจ่าย DPS อีกครั้งใน 4Q25 ที่ 0.07 บาท

สรุปและคำแนะนำ

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ TRUE โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 18.20 บาท เนื่องจากสอดคล้องกับหุ้นที่มีเรื่องราวการเติบโต โดยมีการเติบโตของ EPS มากกว่า 71% ในปี 2025F การซื้อขายที่ 7.3 เท่า EV/EBITDA พร้อมกับการเติบโตของ EBITDA 10% ทำให้ TRUE น่าสนใจในราคานี้