บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA มอง WHAUP สดใส คาดกำไร Q3/25 โตแรง หนุนทั้งปีทะลุ 1.2 พันล้านบาท

FSS International Investment Advisory Securities (FSSIA) วิเคราะห์หุ้น บริษัท ดับบลิวเอชเอ ยูทิลิตี้ส์ แอนด์ พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ WHAUP โดยคาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 3/25 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 525% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และ 257% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า หนุนโดยธุรกิจ Utilities ที่ได้ประโยชน์จาก Excessive Charge ที่เรียกเก็บจากลูกค้า Data Center ที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากโครงการน้ำดิบ/อุตสาหกรรม Song Duong ในเวียดนามที่เพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของการบริโภคในพื้นที่ให้บริการ

text-primary Data Center ดันดีมานด์น้ำ-ไฟพุ่ง FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2570

FSSIA ระบุว่า Google ได้ซื้อที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมของ WHA เพื่อสร้าง Data Center และบริษัทเทคโนโลยีระดับโลกอื่นๆ อีกหลายแห่งก็อยู่ในกระบวนการซื้อที่ดินเพื่อสร้างโรงงานใหม่ ซึ่ง Data Center เหล่านี้ต้องการน้ำดิบ/อุตสาหกรรมมากกว่าโรงงานทั่วไปถึง 10 เท่า รวมถึงมีความต้องการใช้ไฟฟ้าในปริมาณมาก ทำให้ WHAUP ในฐานะผู้ให้บริการ Utilities แบบครบวงจร (น้ำและไฟฟ้า) ในนิคมอุตสาหกรรมของ WHA ได้รับประโยชน์อย่างเต็มที่ ด้วยเหตุนี้ FSSIA จึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569-2570 ขึ้น 18-20% เป็น 1.5 พันล้านบาท (+27.8% YoY) และ 1.76 พันล้านบาท (+14.5% YoY) ตามลำดับ โดยมองว่า Excessive Charge จะยังคงอยู่ในระดับสูง เนื่องจาก Data Center ใหม่ๆ จะเริ่มก่อสร้างในนิคมอุตสาหกรรมของ WHA อย่างต่อเนื่อง

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยหนุนอื่นๆ

FSSIA มองว่าผลประกอบการในไตรมาส 4/25 จะยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้นตามราคาถ่านหินที่ลดลง, ผลขาดทุนจากโรงไฟฟ้า GHECO-1 IPP ที่ลดลง, ส่วนต่างกำไรของ SPP ที่เพิ่มขึ้นตามราคาก๊าซที่ลดลง และ Excessive Charge ที่ยังคงอยู่ในระดับเดียวกับไตรมาส 3/25 นอกจากนี้ การเพิ่มกำลังการผลิต 100 MW จากกลุ่ม Saha Farm จะช่วยหนุนกำไรในปี 2569 อีกด้วย

text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 5.20 บาท

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ WHAUP พร้อมปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 5.20 บาท (จากเดิม 4.50 บาท) โดยใช้วิธี Sum-of-the-parts (SoTP) เนื่องจากมองเห็นการเติบโตในระยะกลางที่แข็งแกร่ง หนุนโดยการขยายตัวของนิคมอุตสาหกรรม WHA และโอกาสในการลงทุนใน AI Data Center ซึ่งยังไม่ได้รวมอยู่ในประมาณการพื้นฐาน ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายใหม่คิดเป็น upside +27.5% จากราคาปิดล่าสุดที่ 4.08 บาท และสูงกว่าค่าเฉลี่ย Consensus ถึง 6.1%