บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บบริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับราคาเหมาะสมของ บมจ.ไทยออยล์ (TOP) ขึ้นเป็น 39.00 บาท จากเดิม 32.00 บาท อ้างอิง PBV ที่ 0.5 เท่า (-1.5 SD จากค่าเฉลี่ยในอดีต) สะท้อนฐานะทางการเงินที่มั่นคงขึ้นจากการทำ Asset Monetization แม้คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 จะอ่อนแอ แต่ยังคงคำแนะนำ "TRADING" โดยแนะนำให้รอจังหวะเข้าลงทุนหลังประกาศงบ

text-primary ผลประกอบการ 3Q25: ชะลอตัวตามคาด

หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q25 ของ TOP ที่ 2.2 พันล้านบาท พลิกจากขาดทุนใน 3Q24 แต่ลดลง 66% QoQ แม้จะมีกำไรจากสต็อกน้ำมัน กำไร FX และกำไรจากการซื้อคืนหุ้นกู้ ปัจจัยกดดันหลักมาจาก การหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ ทำให้อัตราการกลั่นลดลงเหลือ 83% ค่าการกลั่นลดลงเหลือ US$3.5/bbl และอัตรากำไรจากอะโรเมติกส์ลดลงเหลือ US$0.5/bbl

text-primary Asset Monetization: เพิ่มความมั่นคงทางการเงิน

TOP อยู่ระหว่างดำเนินโครงการ Asset Monetization โดยให้เช่าระยะยาว 21 ปี สินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานแก่บริษัทย่อย (TOP ถือหุ้น 51%) แม้ค่าเช่าจะสูงขึ้น 3 พันล้านบาท/ปี แต่เมื่อรวมกับรายได้เงินปันผล ประโยชน์จาก Tax Shield และการประหยัดดอกเบี้ยจ่ายแล้ว ผลกระทบต่อกำไรสุทธิจะอยู่ที่ 600 ล้านบาท/ปี นอกจากนี้ TOP จะได้รับกระแสเงินสด 1.8 หมื่นล้านบาท ช่วยลดภาระหนี้และเพิ่มความมั่นคงทางการเงิน

text-primary มุมมองและคำแนะนำ

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 จะฟื้นตัว QoQ จากการกลับมาผลิตตามปกติของโรงกลั่นและอะโรเมติกส์ รวมถึงส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปที่เร่งตัวขึ้น ปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 39.00 บาท สะท้อนฐานะทางการเงินที่มั่นคงขึ้น คงคำแนะนำ "TRADING" โดยแนะนำให้รอจังหวะเข้าลงทุนหลังประกาศงบ 3Q25 ที่อาจอ่อนแอกว่าคู่แข่ง