บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

CRC คาดกำไรสุทธิ Q3/68 ที่ 1.3 พันล้านบาท โต 14% QoQ แต่ลดลง 39% YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติลดลง 3% QoQ และ 26% YoY อย่างไรก็ตาม ASPS คาด Q4/68 จะฟื้นตัวได้แรง จากปัจจัยบวกหลายด้าน

ASPS วิเคราะห์ผลประกอบการ:

ASPS คาดการณ์กำไรปกติ Q3/68 ลดลง QoQ จากรายได้ขายและบริการที่ลดลง 1% QoQ จากยอดขายที่ลดลงในทุกประเทศ โดยไทยและเวียดนามได้รับผลกระทบจากฤดูกาลและกำลังซื้อที่อ่อนแอ ในขณะที่มาร์จิ้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 28.0% จาก 27.8% ในไตรมาสก่อนหน้า เมื่อเทียบ YoY กำไรที่ลดลงมีสาเหตุจากรายได้ขายที่ลดลง 1% YoY จาก SSS ที่ลดลง 4-5% ในทุกกลุ่มสินค้า มาร์จิ้นที่ลดลงจาก 28.3% เหลือ 28.0% และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้นจาก 29.7% เป็น 30.6%

ข้อสังเกตและแนวโน้ม:

ASPS มองว่าแนวโน้ม Q4/68 จะมีปัจจัยบวกหนุนการฟื้นตัว เช่น ฤดูกาล, กำลังซื้อที่สูงขึ้นจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ, SSS ที่ค่อยๆ ฟื้นตัว, มาร์จิ้นที่คาดว่าจะสูงขึ้น และการบันทึกรายได้พิเศษจากการขายธุรกิจแฟชั่นในอิตาลี (รีนาเซนเต) เข้ามาได้ราว 6 พันล้านบาท

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า:

ASPS คงประมาณการกำไรปี 2568-69 ไว้ที่ 8.0 พันล้านบาท (-10% YoY) และ 8.2 พันล้านบาท (+3% YoY) ตามลำดับ คงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 21.80 บาท (PER ที่ 16 เท่า, -1.5 S.D) แต่ปรับคำแนะนำขึ้นจาก "Underperform" เป็น "Neutral" เนื่องจาก 1) ผลประกอบการน่าจะผ่านจุดต่ำสุดของปีไปแล้วใน Q3/68 และจะฟื้นตัวได้แรงใน Q4/68, 2) ราคาหุ้นได้ปรับตัวลงมาสะท้อนผลประกอบการที่อ่อนแอใน 9M68 ไปมากแล้ว และ 3) ราคาปัจจุบันยังมี upside ราว 7% จากราคาเป้าหมาย