บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA มองกำไร Q3/25 ลดลงจากยอดโอนที่ลดลงในโครงการของ SIRI เองและ JV

FSSIA (FSS International Investment Advisory Securities Co Ltd) คาดการณ์ว่า กำไรสุทธิ Q3/25 ของ SIRI จะลดลง 13% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 19% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เหลือ 1.06 พันล้านบาท สาเหตุหลักมาจากยอดโอนที่ลดลง ทั้งในโครงการของ SIRI เองและโครงการร่วมทุน (JV) หากไม่รวมกำไรพิเศษ 80 ล้านบาทจากการขายที่ดินของโครงการ JV ใหม่ กำไรหลักจะลดลง 19% QoQ และ 22% YoY เหลือ 982 ล้านบาท

text-primary คาดการณ์ยอดโอนลดลง แต่ GPM ค่อยๆ ฟื้นตัว

แม้ว่ายอดโอนของ SIRI ใน Q3/25 จะลดลง แต่ FSSIA คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะค่อยๆ ฟื้นตัวเป็น 29.6% จาก 29.2% ใน Q2/25 โดยได้แรงหนุนจากการโอนคอนโดที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม GPM ยังคงต่ำกว่า 31.1% ใน Q3/24 เนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้น ส่วนแบ่งกำไรจาก JV คาดว่าจะลดลงเหลือ 140 ล้านบาท (-35% QoQ, -65% YoY) เนื่องจาก SIRI เริ่มโอนโครงการคอนโด JV ขนาดเล็กเพียงโครงการเดียว

text-primary ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 สะท้อนยอดโอนและ GPM ที่ลดลง

FSSIA ได้ ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568-2570 ลง 5-8% เพื่อสะท้อนถึงยอดโอนและ GPM ที่ลดลง เนื่องมาจากอุปสงค์ที่ซบเซาในกลุ่มบ้านแนวราบ ปัจจุบันคาดการณ์กำไรหลักปี 2568 ที่ 3.9 พันล้านบาท (-20% YoY) ก่อนที่จะฟื้นตัว 14% YoY ในปี 2569 การฟื้นตัวของกำไรในปี 2569 คาดว่าจะมาจากการโอนโครงการคอนโดใหม่ 9 โครงการ (7 โครงการของ SIRI และ 2 โครงการ JV)

text-primary คงคำแนะนำ "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.55 บาท

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ SIRI โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.55 บาท อิงจาก P/E เป้าหมายที่ 6 เท่า ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยในอดีต 5 ปี FSSIA มองว่าหุ้นยังขาดปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้น ท่ามกลางกำไร Q3/25 ที่ลดลง นอกจากนี้ FSSIA ประเมินว่ากำไร Q4/25 ยังไม่แสดงสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน เนื่องจาก Backlog (รวม JV) ณ สิ้น Q3/25 ที่จะรับรู้ใน Q4/25 ยังคงต่ำที่ 5 พันล้านบาท (เทียบกับ 16.9 พันล้านบาท ณ สิ้น Q3/24) ท่ามกลางอุปสงค์ในตลาดที่ซบเซา ในขณะที่ GPM มีแนวโน้มที่จะยังคงอ่อนแอ และค่าใช้จ่าย SG&A คาดว่าจะเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล
ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.55 บาท ปรับขึ้นจากราคาเป้าหมายเดิมที่ 1.50 บาทเล็กน้อย (+3.3%) แต่ยังต่ำกว่า Consensus (-7.2%)