บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA ชี้ TEGH ปี 68 เด่นทุกธุรกิจ คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 5.00 บาท
P/E 5.23 YIELD 7.09 ราคา 2.96 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: YUANTA ยังคงมีมุมมองบวกต่อ TEGH
YUANTA ยังคงมีมุมมองบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ TEGH ในปี 2568 คาดธุรกิจยางจะเร่งตัวขึ้นต่อ ทั้งการขายยาง EUDR ที่สูงขึ้น หนุน Product Mix และ GPM ของบริษัทให้ปรับขึ้นต่อ บริษัทตั้งเป้าปริมาณขายยางปี 2568 ที่ 2.6-2.8 แสนตัน (+20% YoY) และจะรับรู้กำลังการผลิตใหม่ที่เพิ่มขึ้นได้เต็มปีเป็นปีแรก ขณะที่ธุรกิจน้ำมันปาล์มดิบตั้งเป้า Turnaround ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ P/E68 เพียง 6.2 เท่า บนประมาณการที่มีโอกาสปรับขึ้นอีก มองว่ามี Downside risk จำกัด และยังไม่สะท้อนภาพของอุตสาหกรรมยางพาราที่กลับสู่รอบขาขึ้น คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 5.00 บาท และราคาปัจจุบันคาดหวังอัตราเงินปันผลตอบแทนได้ที่ 6.0%
ธุรกิจยางธรรมชาติ: แนวโน้มปี 67 เร่งตัวขึ้น
YUANTA คาดปริมาณขายปี 67 จะเร่งตัวขึ้นเป็นราว 66,000 ตัน สะท้อน Backlog ที่ยังแข็งแกร่ง และรับรู้กำลังการผลิตของเตาหลอมใหม่ (+25% หรือราว 70,000 ตัน/ปี) เต็มไตรมาส รวมถึงปริมาณขายยาง EUDR คาดจะสูงขึ้นต่อเป็นราว 40% ของปริมาณขายรวมทั้งหมด หรือราว 25,000 ตัน หนุน Product Mix ขณะที่ราคาขายเฉลี่ยคาดมีแนวโน้มปรับขึ้นต่อตามยางตลาด หนุนรายได้ ยาง และ GPM ธุรกิจยางให้ดีขึ้นต่อ ดังนั้น YUANTA ประเมินว่ากำไรธุรกิจยางจะเติบโตขึ้น QoQ และ YoY ทั้งจากรายได้ที่เติบโต และ GPM ที่ดีขึ้น YUANTA ยังคงมุมมองบวกต่อแนวโน้ม Q4/67 ของบริษัท
ธุรกิจน้ำมันปาล์มดิบ (CPO)
YUANTA คาดแนวโน้มสถานการณ์ผลผลิตปาล์มยังออกสู่ตลาดน้อย แต่จะดีขึ้น QoQ หลังผ่านฤดูฝน หนุนปริมาณปาล์มเข้าสู่กระบวนการสกัด หนุนประสิทธิภาพการผลิต นอกจากนี้บริษัทจะรับรู้การติดตั้ง BPP/ ในกระบวนการผลิตหนุนประสิทธิภาพการผลิตน้ำมันปาล์มดิบของบริษัทได้เต็มไตรมาส หนุน GPM ธุรกิจปาล์มให้สูงขึ้น และมีเสถียรภาพมากขึ้น และคาดปริมาณผลผลิตปาล์มจะออกสู่ตลาดมากขึ้นใน Q1/68 เป็นต้นไป จากการเข้าสู่ช่วงเก็บผลผลิต ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน จะเริ่มรับรู้รายได้จากการจำหน่าย Bio Crude ให้กับ COO เป็นไตรมาสแรก คาดจะหนุนรายได้ราว 30 ล้านบาท
ประมาณการกำไร และราคาเป้าหมาย
YUANTA ประเมินแนวโน้มผลประกอบการเบื้องต้นใน Q4/67 ในกรอบ 230 - 260 ล้านบาท เติบโตต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY ทำระดับสูงสุดของปี และทำให้ประมาณการกำไรปกติทั้งปีของเราที่ 523 ล้านบาท (131.8% YoY) มี Upside Risk ราว 25% และมีโอกาสสูงที่จะต้องปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568 ขึ้น