บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ของ TFG ลง 13% แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 6.30 บาท มอง valuation น่าสนใจ, อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูง, และการลดลงของหุ้นที่ถูก pledge

text-primary ผลการดำเนินงาน 3Q25 อ่อนตัวตามราคาหมูที่ลดลง

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 1.64 พันล้านบาท (-35.7% q-q, +30.1% y-y) จากราคาเนื้อหมูที่ลดลงทั้งในไทยและเวียดนาม (-20% q-q และ -12.6% q-q ตามลำดับ) รายได้จากการส่งออกไก่ลดลงเนื่องจากจีนห้ามนำเข้า แต่รายได้จากร้านค้าปลีกยังคงเติบโต (+1.2% q-q, +12.6% y-y) จากการขยายสาขา

อัตรากำไรขั้นต้น (Gross margin) คาดว่าจะลดลงจาก 24% ใน 2Q25 เหลือ 18.5% ใน 3Q25 แต่ยังสูงกว่า 15.2% ใน 3Q24 ค่าใช้จ่าย SG&A ยังคงสูงจากการขยายสาขา ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิลดลงเหลือ 9.1% (จาก 13.6% ใน 2Q25)

text-primary แนวโน้ม 4Q25 และการฟื้นตัวของราคาหมู

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25 จะลดลงเล็กน้อย q-q เหลือ 1.18 พันล้านบาท แต่ได้รับการสนับสนุนจากราคาหมูในประเทศที่ฟื้นตัว โดยราคาหมูเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคมมาอยู่ที่ 56 บาท/กก. (จาก 48-50 บาท/กก. ก่อนหน้านี้) สะท้อนความร่วมมือของอุตสาหกรรมภายใต้สมาคมผู้เลี้ยงสุกรแห่งชาติ และสิ้นสุดเทศกาลกินเจ TFG คาดว่าราคาหมูจะค่อยๆ ฟื้นตัวสู่ระดับ 60-65 บาท/กก. และวางแผนที่จะเปิดร้านค้าปลีกเพิ่มอีก 65-75 สาขา

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 13% เป็น 7.4 พันล้านบาท (+136% y-y) และคาดว่ากำไรปี 2569 จะลดลง 12% y-y เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นกลับสู่ระดับปกติ แม้ว่ารายได้จะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 6.30 บาท (อิงจาก PE multiple ที่ 6.5 เท่า) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจาก valuation ที่น่าสนใจ, อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดหวังประมาณ 10% ต่อปี, และการลดลงของหุ้นที่ถูก pledge