บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์แนวโน้มผลประกอบการของ PTT Global Chemical (PTTGC) โดยคาดการณ์ผลขาดทุนสุทธิใน Q3/25 จะทยอยลดลง พร้อมทั้งคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 25.00 บาท

text-primary คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/25: ขาดทุนสุทธิลดลง

หยวนต้าคาดการณ์ว่า PTTGC จะรายงานผลขาดทุนสุทธิ 3 พันล้านบาทใน Q3/25 ซึ่งเป็นการขาดทุนที่ลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) เนื่องจากใน Q3/24 มีรายการด้อยค่าของ Vencorex และ PTTAC กดดันผลประกอบการอย่างมาก นอกจากนี้ ยังคาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวเมื่อเทียบกับ Q2/25 (QoQ) ที่ขาดทุน 3.6 พันล้านบาท โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากขาดทุนสต็อกน้ำมันที่ลดลง และกำไรจากธุรกรรมซื้อคืนหุ้นกู้

อย่างไรก็ตาม ธุรกิจโพลิเมอร์ยังคงถูกกดดันจากปริมาณขายที่ลดลงเนื่องจากมีการหยุดซ่อมบำรุงโรงงาน LLDPE และอัตรากำไรที่อ่อนแอลงตามราคาและ Spread ผลิตภัณฑ์ นอกจากนี้ ธุรกิจ Performance Chemicals ยังชะลอตัวจากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าโลก

ในส่วนของธุรกิจอื่น ๆ คาดว่าธุรกิจโรงกลั่นจะปรับตัวดีขึ้นตาม Crack Spread น้ำมันดีเซล ธุรกิจโอเลฟินส์ได้อานิสงส์จากต้นทุนวัตถุดิบ LPG ที่ลดลง และธุรกิจ Intermediate Chemicals ฟื้นตัวจากปริมาณขายและ Spread MEG ที่เพิ่มขึ้น

text-primary ปัจจัยที่ต้องจับตา: การหยุดซ่อมบำรุงและการปรับลดประมาณการ

สำหรับ Q4/25 แม้ว่า PTTGC จะมีปัจจัยบวกจากการเร่งตัวของ Crack Spread น้ำมันดีเซลในช่วงฤดูหนาว ปริมาณวัตถุดิบก๊าซอีเทนที่เพิ่มขึ้น และโอกาสกลับรายการด้อยค่า Vencorex แต่คาดว่าผลประกอบการโดยรวมจะยังไม่โดดเด่น เนื่องจากเป็นช่วงปิดซ่อมใหญ่โรงกลั่นและอะโรเมติกส์

หยวนต้าได้ปรับลดประมาณการผลประกอบการปี 2568-2569 ลง เนื่องจากผลประกอบการ 9 เดือนแรกของปีฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีสาเหตุหลักจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ต่ำกว่าคาด นอกจากนี้ ยังรวมผลขาดทุนสต็อกน้ำมัน 2 พันล้านบาทเข้ามาไว้ในประมาณการด้วย

นักวิเคราะห์ยังคงติดตามการประชุมแผนพัฒนาเศรษฐกิจจีน และกลยุทธ์สร้างความแข็งแกร่งภายในของ PTTGC อย่างใกล้ชิด

text-primary คำแนะนำการลงทุน: เก็งกำไรตามข่าว

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ PTTGC โดยมองว่าหุ้นสามารถเก็งกำไรตามข่าวความคืบหน้าในการปรับลดกำลังผลิต และโครงการ Asset Monetization เพิ่มเติมในอนาคต โดยบริษัทฯ ได้ดำเนินการจำหน่ายหุ้น 35.43% ในไทยแท้งค์เทอร์มินัล (TTT) และสินทรัพย์ท่าเรือคลังเก็บผลิตภัณฑ์มูลค่ารวม 9.2 พันล้านบาท ซึ่งจะช่วยสร้างกระแสเงินสด ลดภาระหนี้ และคาดว่าจะรับรู้กำไรพิเศษ 2.3 พันล้านบาทในช่วงต้นปี 2569

ทั้งนี้ ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 25.00 บาท อ้างอิง PBV ที่ 0.5 เท่า (-1.25 SD)