บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS ปรับลดคำแนะนำ BCH เป็น "Neutral" หลังกำไร Q3/68 ต่ำกว่าคาดการณ์ กดราคาเหมาะสมปี 69 ลงเหลือ 17 บาท มองระยะสั้นยังขาดปัจจัยบวกใหม่หนุน

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/68 ของ BCH ที่ 320 ล้านบาท ลดลง 29.5% YoY และ 17.6% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะลดลง 15.9% YoY สาเหตุหลักมาจาก รายได้โรงพยาบาลที่หดตัว 8.8% YoY จากฐานโรคระบาดที่สูงในปีก่อน และผลกระทบจากเศรษฐกิจที่ซบเซาต่อผู้ป่วยเงินสด

ปัจจัยกดดันอัตรากำไร

อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะลดลงมาอยู่ที่ 28.2% จาก 31.4% ใน Q3/67 และ 30.1% ใน Q2/68 นอกจากรายได้ที่ลดลงแล้ว โรงพยาบาลเกษมราษฎร์อรัญประเทศยังได้รับแรงกดดันจากสถานการณ์ชายแดนไทย-กัมพูชา รวมถึงอัตรา SG&A/Sales ที่ปรับตัวสูงขึ้นเป็น 13.8%

ลุ้น Q4/68 ฟื้นตัว

ASPS ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลการดำเนินงานใน Q4/68 โดยคาดว่าจะเติบโตสูงเมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจากฐานรายได้ประกันสังคมที่ต่ำใน Q4/67 จากการปรับลดอัตราค่าบริการกลุ่มโรคซับซ้อน (RW>2) นอกจากนี้ ยังมีโอกาสที่กำไรจะฟื้นตัวต่อเนื่องจาก Q3/68 แม้จะสวนทางกับฤดูกาลปกติ จากการระบาดของโรคติดเชื้อในเด็กที่เร่งตัวขึ้น

ปรับลดคำแนะนำ

ASPS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 68 ลงมาอยู่ที่ 1,354 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.6% YoY และปรับลดสมมติฐานการเติบโตในระยะยาว (Terminal Growth) เล็กน้อย ประเมินราคาเหมาะสมปี 69 ที่ 17.00 บาท แม้จะมี Upside จากราคาหุ้นปัจจุบัน แต่ในระยะสั้นยังขาดปัจจัยใหม่ที่ชัดเจนมาช่วยพยุงราคาหุ้น จึงปรับลดน้ำหนักการลงทุนเป็น "Neutral"