บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

DELTA รายงานกำไรสุทธิ 7.441 พันล้านบาทใน 3Q25 (+25.9% y-y, +60.8% q-q) โบรกเกอร์ BYD มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนความคาดหวังจากการเติบโตของเทรนด์ AI มากเกินไป และแนะนำ "ลดน้ำหนักลงทุน" โดยให้ราคาเป้าหมาย 92 บาท

กำไรดีกว่าคาด แต่ Product Mix หนุน GPM

กำไรปกติอยู่ที่ 6.392 พันล้านบาท (+3.1% y-y, +41.2% q-q) ดีกว่าที่ตลาดคาด 14% ปัจจัยหนุนจากกลุ่มธุรกิจหลักทั้ง 3 กลุ่ม (Power Electronics, Infrastructure, Automation) ที่เติบโตตามเทคโนโลยี AI โดยเฉพาะ Power Supply สำหรับ Server และระบบ Networking ใน Data Center
อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 28.3% ใน 3Q25 จาก 25% ใน 2Q25 หนุนโดย Product Mix ที่ดีขึ้น โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งมี Margin สูงกว่า

ข้อสังเกต

กำไรปกติ 9M25 อยู่ที่ 15.9 พันล้านบาท คิดเป็น 76% ของประมาณการทั้งปี BYD ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2025–27E ไว้เดิม เนื่องจากผลการดำเนินงานใน 9M25 สอดคล้องกับประมาณการแล้ว
อย่างไรก็ตาม กลุ่มผลิตภัณฑ์ Liquid Cooling จะเริ่มมีบทบาทมากขึ้น แต่ยังมีความไม่แน่นอนด้านโครงสร้างต้นทุน โดยเฉพาะค่าใช้จ่าย Royalty Fee ที่ต้องจ่ายให้กับ DELTA Taiwan ซึ่งมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามยอดขายผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

BYD คงคำแนะนำ "ลดน้ำหนักลงทุน" โดยให้ราคาเป้าหมาย 92 บาท อ้างอิง PER ที่ 50 เท่า ปัจจุบัน DELTA เทรดที่ PER 98 เท่า ซึ่งสูงกว่า NVIDIA ที่เป็นผู้นำด้าน AI (31 เท่า)
ความเสี่ยง: หากกำไรในช่วงปี 2026–27E ไม่เป็นไปตามคาดหวัง อาจเกิดแรงกดดันต่อราคาหุ้น