บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

โบรกเกอร์ PI ปรับคำแนะนำ BJC ขึ้นเป็น "ซื้อ" จาก "ถือ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 22.00 บาท มองกำไร Q3/25 เป็นจุดต่ำสุดของปี แต่คาด SSSG จะฟื้นตัวใน Q4/25 และปี 2569 จากการปรับปรุงสาขาและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ

คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/25:

PI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 ของ BJC ที่ 642 ล้านบาท ลดลง 8% YoY จาก SSSG ที่ลดลง 4% YoY สาเหตุหลักมาจากการปรับปรุงสาขา, ฐานที่สูงจากมาตรการแจกเงิน 1 หมื่นบาทปีก่อน, และจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง

• ธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ (Big C): คาดกำไร 430 ล้านบาท ลดลง 29%YoY และ 46%QoQ จากรายได้ค่าเช่าและยอดขายสินค้าที่ลดลง
• ธุรกิจบรรจุภัณฑ์: คาดกำไร 550 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2%YoY และ 1%QoQ แม้รายได้จะลดลงเล็กน้อย แต่อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นจากต้นทุน Soda Ash และเศษแก้วที่ลดลง
• ธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภค: คาดกำไร 300 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9%YoY จากยอดขายกลุ่มทิชชู่และ Personal Care ที่เติบโตดี
• ธุรกิจเวชภัณฑ์และเทคนิค: คาดกำไร 230 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10%YoY

ปัจจัยหนุนการเติบโตในอนาคต:

PI มองว่า BJC จะกลับมาเติบโตได้ดีขึ้นจากปัจจัยดังนี้:

• การปรับปรุงสาขา: การปรับปรุงสาขาใหญ่ 17 สาขา คาดว่าจะแล้วเสร็จในเดือน พ.ย.-ต้น ธ.ค. 2568
• SSSG ฟื้นตัว: SSSG ในช่วง QTD ของ Q4/25 ติดลบลดลงเหลือ -1% ถึง -3% เทียบกับ -4% ใน Q3/25 และมีแนวโน้มดีขึ้นต่อเนื่อง
• มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ: มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลจะช่วยหนุนการบริโภค

คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน:

PI แนะนำ "ซื้อ" BJC โดยให้มูลค่าพื้นฐาน 22.00 บาท คำนวณด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ด้วย WACC 8.0% และ TG 1.5% คิดเป็น 0.7 เท่า PBV และ 18 เท่า PE ปี 2569