บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

KSS (บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี) คาดการณ์ว่าผลประกอบการของ TOP (ไทยออยล์) ใน Q4/25 จะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ หลังจากเสร็จสิ้นการปิดซ่อมโรงกลั่นและโรงปิโตรเคมีครั้งใหญ่ โดยคงคำแนะนำ "Neutral" และให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 32.0 บาท และราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 37.25 บาท

3Q25: กำไรพิเศษหนุน แม้มีปิดซ่อม:

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q25 อยู่ที่ 1,995 ล้านบาท (เทียบกับ -4,218 ล้านบาทใน 3Q24) โดยมีกำไรพิเศษจากการซื้อคืนหุ้นกู้และ FX gain หากไม่รวมรายการพิเศษเหล่านี้ จะมีกำไรปกติ 495 ล้านบาท การฟื้นตัวของกำไรเป็นผลมาจาก stock gain ที่เพิ่มขึ้น เนื่องจาก supply น้ำมันตึงตัวจากมาตรการคว่ำบาตรน้ำมันรัสเซียของสหรัฐฯ แม้ว่าจะมีผลกระทบจากการปิดซ่อมโรงกลั่น

4Q25: ปริมาณขายเพิ่ม หนุนกำไรฟื้น:

KSS คาดว่ากำไรปกติใน 4Q25 จะฟื้นตัว q-q เนื่องจากปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้น 43% q-q หลังจากการกลับมาดำเนินการเต็มที่ของโรงกลั่นและโรงปิโตรเคมี นอกจากนี้ supply น้ำมันที่ยังคงตึงตัวจากความต้องการ middle distillate ของ EU และการปิดซ่อมโรงกลั่นบางส่วน จะหนุนให้ market GIM ฟื้นตัว

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TOP โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 32.0 บาท และปี 2569 ที่ 37.25 บาท นักวิเคราะห์มองว่าความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของบริษัทลดลง หลังจากการทำ asset monetization และกำไรปกติจะเติบโตต่อเนื่องในปี 2569 จากการปิดซ่อมที่ลดลง ผู้ถือหุ้นสามารถถือเพื่อรอดูรายละเอียดต้นทุนส่วนเพิ่มโครงการ CFP หากต่ำกว่าคาด จะมี upside ต่อประมาณการ