บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) วิเคราะห์แนวโน้มผลประกอบการของ บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) (TOP) โดยคาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 3 ปี 2568 จะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

คาดการณ์กำไรและปัจจัยขับเคลื่อน

LHS คาดการณ์กำไรสุทธิของ TOP ในไตรมาส 3/68 อยู่ที่ 2.0 พันล้านบาท ลดลงจาก 6.5 พันล้านบาทในไตรมาส 2/68 แต่เพิ่มขึ้นจากขาดทุน 4.2 พันล้านบาทในไตรมาส 3/67 ปัจจัยหลักที่ส่งผลกระทบ ได้แก่:

• กำไรพิเศษ: ไตรมาสก่อนหน้ามีกำไรพิเศษจำนวนมาก ในขณะที่ปีก่อนมีขาดทุนจากสต๊อกน้ำมัน
• กำลังการกลั่น: ลดลงเนื่องจากการหยุดซ่อมบำรุง CDU-3 ส่งผลให้ Market GRM ลดลง
• ธุรกิจอะโรเมติกส์ & LAB และ Lube: กำไรลดลงตามปริมาณขาย

ข้อสังเกตและแนวโน้มในอนาคต

LHS มองว่าการลดลงของกำไรในไตรมาส 3/68 เป็นเพียงสถานการณ์ชั่วคราว และคาดว่ากำไรจะกลับมาเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งในไตรมาส 4/68 จากปัจจัยดังนี้:

• กำลังการกลั่น: กลับสู่ภาวะปกติ
• ค่าการกลั่น: เพิ่มขึ้น
• แผนการทำ Asset Monetization: จะช่วยให้ฐานะการเงินของ TOP แข็งแกร่งขึ้นในปีหน้า

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

LHS ปรับคำแนะนำสำหรับ TOP เป็น "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 44 บาท อิงจาก P/B 0.55 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยย้อนหลัง -1.25 S.D. โดยมองว่าค่าการกลั่น GRM ที่ระดับ 7 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล (ณ ปัจจุบัน) เคยเกิดขึ้นเมื่อ 2 ปีที่แล้ว ซึ่งในขณะนั้นราคาหุ้น TOP สูงกว่า 50 บาท