บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย PTTGC ปี 2569 ลงเหลือ 25 บาท จากเดิม 27 บาท อ้างอิง EV/EBITDA ที่ 7.75 เท่า สะท้อนการปรับลดประมาณการกำไร แม้คงคำแนะนำ "Neutral" แต่แนะสลับไปลงทุนในหุ้นโรงกลั่นเพื่อรับประโยชน์จากส่วนต่างราคาดีเซลที่แข็งแกร่ง

ผลกระทบต่อประมาณการ

KGI คาดการณ์ผลขาดทุนสุทธิของ PTTGC ในไตรมาส 3/2568 ที่ 2.7 พันล้านบาท ปรับตัวดีขึ้นจากผลขาดทุนสุทธิ 1.93 หมื่นล้านบาทในไตรมาส 3/2567 และ 3.6 พันล้านบาทในไตรมาส 2/2568 การปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก YoY เป็นผลมาจากการไม่มีรายการขาดทุนจากการด้อยค่าของ Vencorex และ PTT Asahi Chemical (PTTAC) เหมือนในไตรมาส 3/2567

ข้อสังเกตุ

การฟื้นตัว QoQ เป็นผลจาก 1) กำไรพิเศษ 650 ล้านบาทจากการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในเดือนกันยายน และ 2) ประมาณการขาดทุนจากสต็อกน้ำมันลดลงเหลือ 162 ล้านบาท จากที่ขาดทุน 1.9 พันล้านบาทในไตรมาส 2/2568 อย่างไรก็ตาม โรงกลั่นของ PTTGC มีกำหนดปิดซ่อมบำรุง 50 วัน ตั้งแต่กลางเดือนตุลาคมถึงปลายเดือนพฤศจิกายน ซึ่งอาจจำกัดอัพไซด์ในระยะสั้น

สรุป

KGI ปรับลดประมาณการกำไรของ PTTGC ในปี 2568 จากขาดทุนสุทธิ 2.8 พันล้านบาท เป็นขาดทุนสุทธิ 1.05 หมื่นล้านบาท และปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลง 14% เหลือ 5.2 พันล้านบาท การปรับลดประมาณการสะท้อนถึงสมมติฐานส่วนต่างราคา HDPE, LLDPE, PP และ BZ ที่ลดลง รวมถึงการปรับลดประมาณการกำไรจาก Allnex