บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary จับตา AAV เสี่ยงราคา Tender Offer ไม่เป็นอย่างที่หวัง

Krungsri Securities (KSS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น Asia Aviation (AAV) โดยคงคำแนะนำ "Reduce" ด้วยราคาเป้าหมาย 1.02 บาท แม้ราคาหุ้น AAV จะปรับตัวขึ้น 8% จากแรงเก็งกำไรเรื่อง Tender Offer แต่ KSS มองว่าการเก็งกำไรดังกล่าวมีความเสี่ยงสูง เนื่องจากราคา Tender Offer อาจไม่สูงอย่างที่คาดหวัง

text-primary AAX กับพันธมิตรไทย เตรียมทำ Tender Offer หุ้น AAV

Capital A ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ AAV ที่มาเลเซีย เตรียมปรับโครงสร้างธุรกิจ โดยจะโอนหุ้น AAV ทั้งหมดให้ AAX (บริษัทในกลุ่ม Capital A) ถือแทน เพื่อให้ AAX ดูแลธุรกิจสายการบินทั้งหมดของกลุ่ม AirAsia ทั้งนี้ AAX ได้ยื่นขอยกเว้นการทำ Tender Offer แต่ ก.ล.ต. ไม่อนุมัติ และให้ทำ Tender Offer ในรูปแบบ AAX ร่วมกับพันธมิตรชาวไทยแทน โดย AAX จะไม่เปลี่ยนแปลงสัดส่วนการถือหุ้น AAV หลัง Tender Offer และพันธมิตรชาวไทยจะเป็นผู้จัดหาเงินลงทุนทั้งหมด IR AAV คาดว่าจะประกาศราคา Tender Offer ภายในเดือนพฤศจิกายน 2568 และดำเนินการแล้วเสร็จภายในเดือนธันวาคม 2568

text-primary KSS มองราคา Tender Offer อาจไม่สูงอย่างที่คิด

KSS ประเมินว่าราคา Tender Offer อาจไม่สูงอย่างที่คาด เนื่องจาก AAX ไม่ต้องการได้หุ้น AAV เพิ่ม และในช่วง 90 วันที่ผ่านมา หุ้น AAV ไม่มีการเปลี่ยนแปลงทุน ดังนั้นราคา Tender Offer จะถูกกำหนดโดยผู้ทำคำเสนอซื้อหรือพันธมิตรชาวไทย ซึ่งโดยปกติแล้วผู้ลงทุนมักต้องการเข้าลงทุนที่ราคาต่ำ นอกจากนี้ การปรับโครงสร้างบริษัทแม่ไม่ได้เปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐานของ AAV

text-primary คงคำแนะนำ "Reduce" จากแนวโน้มผลประกอบการที่ไม่สดใส

KSS คงคำแนะนำ "Reduce" ราคาเป้าหมาย 1.02 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF, WACC 5.7%, L-T 2.5% เทียบเท่า P/BV’25F ที่ 1.07x คาดผลประกอบการ 3Q25F ขาดทุนหนักต่อเนื่องจาก 2Q25 (ขาดทุนปกติ -845 ล้านบาท) และกลุ่มเป้าหมายหลักของบริษัท (อาเซียน จีน และเอเชียตะวันออก) ยังเป็นกลุ่มนักท่องเที่ยวที่มีแนวโน้มหดตัว จึงมีความเสี่ยงที่จะได้รับผลกระทบจากการแข่งขันสูง คาดปี 2025F พลิกเป็นขาดทุนปกติ -159 ล้านบาท จากปี 2024 ที่มีกำไรปกติ 2.9 พันล้านบาท