บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BLS (บัวหลวง) วิเคราะห์ ERW กำไร Q3/68 อ่อนตัว YoY เหตุรายได้ต่อห้องพักลดลง แต่ HOP INN ยังแกร่ง มอง Q4/68 เผชิญฐานสูงจากปีก่อน แนะ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 3.30 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• BLS คาดกำไรหลัก Q3/68 ที่ 60 ล้านบาท ลดลงจาก 125 ล้านบาทใน Q3/67 และต่ำกว่า 62 ล้านบาทใน Q2/68
• รายได้ต่อห้องพัก (RevPar) ลดลง 10% YoY ในทุกเซ็กเมนต์ (ลักซ์ชัวรี มิดสเกล อีโคโนมี) จากราคาห้องพักเฉลี่ย (ADR) ลดลง 7% YoY และอัตราการเข้าพัก (Occupancy Rate) ลดลง 3% มาอยู่ที่ 76%
• กลุ่มลักซ์ชัวรียังอ่อนตัว จากการท่องเที่ยวพักผ่อนและการจัดประชุมสัมมนา (MICE) ที่อ่อนแอ โดยเฉพาะจากตลาดเอเชีย
• HOP INN ยังคงรายงานผลการดำเนินงานที่ทรงตัว โดยรายได้ต่อห้องพักเติบโต 2% YoY จากการปรับขึ้นราคาห้องและอัตราการเข้าพักที่ทรงตัว

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

BLS คาดการณ์ว่ากำไรของ ERW ใน Q3/68 จะอ่อนตัวลง YoY เนื่องจากการลดลงของรายได้ต่อห้องพักในทุกเซ็กเมนต์ โดยเฉพาะกลุ่มโรงแรมระดับลักซ์ชัวรีที่ได้รับผลกระทบจากการท่องเที่ยวที่อ่อนแอและการจัดประชุมสัมมนาที่ลดลง อย่างไรก็ตาม HOP INN ยังคงเป็นจุดแข็งที่ช่วยประคองรายได้ของกลุ่มไว้ได้

สำหรับ Q4/68 BLS คาดว่ากำไรจะลดลง 13% YoY จากฐานที่สูงใน Q4/67 ที่มีการเติบโตของรายได้ต่อห้องพักถึง 15% YoY

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีนยังไม่แข็งแกร่ง ส่งผลให้การเติบโตของรายได้ต่อห้องพักในเดือน ต.ค. อยู่เพียงระดับตัวเลขหลักเดียว ขณะที่ผู้ประกอบการรายอื่นมีแนวโน้มการเติบโตที่สูงกว่า

การกลับมามีโมเมนตัมกำไรที่แข็งแกร่งอีกครั้งของ ERW จำเป็นต้องอาศัยการฟื้นตัวของโรงแรมในกรุงเทพฯ ที่ได้รับแรงหนุนจากการกลับมาของนักท่องเที่ยวเอเชีย โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีน

สรุปและคำแนะนำ

BLS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ ERW โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 3.30 บาท แม้ว่าผลประกอบการในระยะสั้นอาจถูกกดดันจากฐานที่สูงในปีก่อนและการฟื้นตัวที่ช้าของอุปสงค์ในกรุงเทพฯ แต่ HOP INN ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญ และการกลับมาของนักท่องเที่ยวจีนจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคต

วิธีคิดราคาเป้าหมาย BLS ประเมินจากผลการดำเนินงานและแนวโน้มการเติบโตของ ERW โดยพิจารณาจากปัจจัยต่างๆ เช่น รายได้ต่อห้องพัก อัตราการเข้าพัก การเติบโตของ HOP INN และการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน