บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BTS ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 6.49 บาท แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวลงจากความกังวลเรื่องการขึ้นค่าโดยสารส่วนต่อขยายสายสีเขียว โดยมองว่าเป็นโอกาสในการเข้าซื้อจากธีม Turnaround ที่กำลังจะเกิดขึ้น

วิเคราะห์ผลกระทบจากการขึ้นค่าโดยสาร

KSS มองว่าผลกระทบต่อสายหลักมีจำกัด เนื่องจากสายหลักไม่ได้เป็นของ BTS โดยตรง แต่เป็นของ BTSGIF ซึ่ง BTS ถือหุ้นอยู่ 33% นอกจากนี้ ผู้โดยสารส่วนใหญ่ที่เดินทางจากส่วนต่อขยายไปยังสายหลัก มีแนวโน้มที่จะยังคงใช้สายหลักเพื่อเดินทางไปยังจุดหมายปลายทางในเมือง แม้ว่าค่าโดยสารส่วนต่อขยายจะปรับขึ้น

BMA ชำระหนี้ O&M หนุนกระแสเงินสด

KSS คาดการณ์ว่าหากกรุงเทพมหานคร (BMA) ชำระหนี้สิน 3.2 หมื่นล้านบาท สำหรับผลการดำเนินงานในอดีตตามสัญญา O&M จะช่วยให้ BTS ลดภาระหนี้สิน และการได้รับเงิน 7.2 พันล้านบาทต่อปีจากการดำเนินงานตามสัญญา O&M จะเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับงบดุล

ข้อสังเกตเรื่องการปรับขึ้นค่าโดยสาร

KSS ตั้งข้อสังเกตว่ากำหนดเวลาการปรับโครงสร้างราคาค่าโดยสารใหม่ในเดือนพฤศจิกายน 2568 อาจไม่สามารถปฏิบัติได้จริง เนื่องจากปกติแล้วการประกาศปรับราคาใหม่จะต้องแจ้งล่วงหน้า 1 เดือนก่อนวันที่มีผลบังคับใช้

สรุปและคำแนะนำ

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BTS โดยมีราคาเป้าหมายที่ 6.49 บาท อิงจากมูลค่า SOTP โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังถูก และมีปัจจัยหนุนจากการชำระหนี้ของ BMA แม้ว่าผลการดำเนินงานของ VGI และ Rabbit จะอ่อนตัวกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก