บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ BA ใน Q3/2568 จะเติบโตโดดเด่นที่สุดในกลุ่มการบิน โดยมีปัจจัยหนุนจากฤดูกาลท่องเที่ยวของเกาะสมุย

ไฮไลท์สำคัญ

• KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/2568 ของ BA ที่ 829 ล้านบาท (+24% YoY, +106% QoQ)
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 23.50 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.9%, L-T 2.5%)
• มองราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนความกังวลเรื่องกำไรปี 2568 มากเกินไป

คาดการณ์กำไร Q3/2568 โดดเด่น

KSS คาด BA จะรายงานกำไรสุทธิ Q3/2568 ที่ 829 ล้านบาท เติบโตทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากไม่มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเหมือนปีก่อน และเป็นช่วง High Season ของการท่องเที่ยวเกาะสมุย ซึ่งเป็นเส้นทางบินหลักของ BA โดยคาดปริมาณผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 14% QoQ สวนทางกับอุตสาหกรรมการบินที่ทรงตัว

อย่างไรก็ตาม คาดกำไรปกติจะลดลงเล็กน้อย -4% YoY จากการแข่งขันที่ทำให้ราคาตั๋วโดยสารเฉลี่ยลดลง -2% YoY แต่หากรวม 9M25F คาดกำไรสุทธิ 2.9 พันล้านบาท และกำไรปกติ 3 พันล้านบาท ลดลง -10% YoY จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น

โอกาส Upside จากประมาณการกำไรปี 2568

หากกำไร Q3/2568 เป็นไปตามคาด กำไรสุทธิและกำไรปกติงวด 9M25 จะคิดเป็นสัดส่วน 95% และ 92% ของประมาณการทั้งปี ซึ่ง KSS คาด Q4/2568 จะมีกำไรต่อเนื่อง 400-500 ล้านบาท ทำให้กำไรปี 2568 มีโอกาสเกิด Upside 7-9% เป็น 3.3-3.4 พันล้านบาท แม้จะยังลดลง -11% YoY จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น

คำแนะนำและมูลค่าที่น่าสนใจ

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 23.50 บาท โดยมองว่าราคาหุ้น BA กำลังสะท้อนความกังวลเรื่องกำไรลดลงในปี 2568 มากเกินไป หากหักมูลค่าเงินลงทุนในหุ้น BDMS และ BAFS ออกจากราคาหุ้น BA จะเท่ากับธุรกิจการบินของ BA กำลังถูกซื้อขายที่ P/E’25F เพียง 6x เท่านั้น นอกจากนี้ หุ้น BA ยังมีโอกาสจากโครงการ "อู่ตะเภา" ที่คาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้น