บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ SHR ใน Q3/25 จะอยู่ที่ 124 ล้านบาท สูงกว่าประมาณการเดิมและฟื้นตัวจากขาดทุนใน Q3/24 หนุนโดยรายได้ที่เติบโต, ความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้น, ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง และไม่มีผลขาดทุนจาก SO/Maldives KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 2.00 บาท

คาดการณ์กำไร Q3/25 ดีกว่าคาด

KSS คาด SHR จะรายงานกำไรสุทธิ 124 ล้านบาทใน Q3/25 ดีกว่าคาดการณ์เดิมอย่างมีนัยสำคัญ และพลิกฟื้นจากขาดทุน 53 ล้านบาทใน Q3/24 และการเติบโตนี้มาจาก:

• การเติบโตของรายได้: คาดรายได้ 2.5 พันล้านบาท (+2% yoy, +8% qoq) หนุนโดย RevPAR ที่เพิ่มขึ้น
• อัตรากำไร EBITDA ปรับดีขึ้น: เป็น 26% (เทียบกับ 23.6% ใน 3Q24) หนุนโดยอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นและการควบคุมต้นทุนที่ดี
• ต้นทุนดอกเบี้ยลดลง: -23% yoy มาอยู่ที่ 220 ล้านบาท สะท้อนประโยชน์จากการปรับโครงสร้างหนี้

ข้อสังเกต

KSS คาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อเนื่องใน 4Q25F หนุนจากยอดจองล่วงหน้าที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะในไทยและมัลดีฟส์ ด้วยผลการดำเนินงานที่ดีกว่าคาดใน 3Q25F จึงเป็นอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรทั้งปี 2025F ของ KSS ที่ 327 ล้านบาท (+104% yoy)

สรุป

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" SHR ที่ราคาเป้าหมาย 2.00 บาท (อิงวิธี DCF) โดยมองว่าปัจจัยลบต่างๆ ได้สะท้อนในราคาไปส่วนใหญ่แล้ว ในขณะที่กำไรยังคงอยู่บนเส้นทางการเติบโต ความเสี่ยงหลักคืออุปสงค์การท่องเที่ยวที่อ่อนแอกว่าคาด, ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และอัตรากำไรขั้นต้น