บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรหลักของ BJC ใน Q3/25 จะอยู่ที่ 851 ล้านบาท ลดลง 8% YoY และ 28% QoQ เนื่องจากยอดขายที่ลดลงและการปรับปรุงสาขา Big C ที่ส่งผลกระทบต่อ SSSG อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 30 บาท

ผลกระทบจากการปรับปรุงสาขาและยอดขายที่ลดลง

KSS วิเคราะห์ว่า SSSG ของ Big C ลดลง 3.5% ในไตรมาสนี้ เนื่องจากการบริโภคที่ชะลอตัวและผลกระทบจากการปรับปรุงสาขา โดยเฉพาะในเดือนกันยายนที่มีการปรับปรุง 11 สาขา อย่างไรก็ตาม คาดว่า SSSG จะปรับตัวดีขึ้นใน Q4/25 เนื่องจากการปรับปรุงสาขาบางส่วนแล้วเสร็จ ยอดขายกลุ่มบรรจุภัณฑ์อาจลดลง 7% YoY จากราคาโซดาแอชที่ลดลง แต่ยอดขายกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคอาจเพิ่มขึ้น 4% YoY จากการเปิดตัวสินค้าใหม่ ในขณะที่ยอดขายกลุ่มเวชภัณฑ์และเครื่องมือแพทย์ลดลง 17% YoY จากฐานที่สูงใน Q3/24

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุนราคาหุ้น

KSS ตั้งข้อสังเกตว่าการปรับปรุงสาขา Big C อาจส่งผลกระทบต่อจำนวนลูกค้าในระยะสั้น แต่เชื่อว่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นในระยะยาวเมื่อการปรับปรุงแล้วเสร็จ นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นอาจเพิ่มขึ้น 0.2ppt YoY จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงในธุรกิจบรรจุภัณฑ์ อย่างไรก็ตาม สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายอาจเพิ่มขึ้น 0.2ppt YoY จากยอดขายที่อ่อนตัว

สรุปและคำแนะนำ

KSS คาดการณ์ว่า Q4/25 จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี โดย SSSG MTD ดีกว่าใน Q3/25 เนื่องจากการปรับปรุงสาขาที่เสร็จสิ้นบางส่วนแล้ว ความเสี่ยงหลักคือแนวโน้มการบริโภคที่อ่อนตัวในประเทศ KSS ประเมินราคาเป้าหมายโดยอิง P/E ปี 2025F ที่ 24.2 เท่า