บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
FORTH กำไรฟื้นตัว! หยวนต้าชี้เป้าราคา 10-12 บาท รับธุรกิจ Enterprise Solution หนุน
P/E 10.17 YIELD 2.27 ราคา 6.60 (0.00%)
FORTH เตรียมกลับมาเติบโตรอบใหม่ หยวนต้าคาดการณ์กำไรฟื้นตัวจากธุรกิจ Enterprise Solution และ EMS หนุน พร้อมประเมินราคาเหมาะสม 10.00-12.00 บาท
ไฮไลท์สำคัญ:
- หยวนต้า (ประเทศไทย) ประเมิน FORTH ใกล้ถึงเวลาที่กำไรจะกลับมาเติบโตรอบใหม่
- คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ที่ 440 ล้านบาท และปี 2569 ที่ 650-700 ล้านบาท
- ให้ราคาเป้าหมาย 10.00-12.00 บาท อิง PER ที่ 14x-16x
FORTH: จุดเริ่มต้นการฟื้นตัวรอบใหม่
หยวนต้าวิเคราะห์ว่ากำไรปกติของ FORTH เคยอยู่ที่ 439 ล้านบาทในปี 2563 และเติบโตต่อเนื่องเป็น 775 ล้านบาทในปี 2565 จากธุรกิจ Enterprise Solution และ EMS อย่างไรก็ตาม ในปี 2566-2567 รายได้กลุ่ม EMS ลดลงตามภาวะอุตสาหกรรมขาลง แม้ว่ารายได้ธุรกิจ SI และ Smart Service จะเติบโต แต่ไม่เพียงพอชดเชย นอกจากนี้ การลงทุนใน R&D และดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงเหลือ 573 ล้านบาท และ 221 ล้านบาท ตามลำดับ
แต่สำหรับแนวโน้มในครึ่งปีหลัง 2568 คาดว่า FORTH จะเริ่มเข้าสู่รอบฟื้นตัวจาก:
- ธุรกิจ Enterprise Solution ที่มี Backlog สูงถึง 2.5 พันล้านบาท และมีโอกาสชนะการประมูลงานขนาดใหญ่อีก 2-3 พันล้านบาท
- ธุรกิจ EMS ที่คาดว่าจะฟื้นตัวตามอุตสาหกรรม Semiconductors ทั่วโลก
- ธุรกิจ Smart Service และสินเชื่อของ FSMART ที่คาดว่าจะเติบโตเด่น
ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม
หยวนต้ายังระบุถึงพัฒนาการสำคัญที่ต้องจับตาเพื่อยืนยันการฟื้นตัวของกำไร ได้แก่:
- การประมูลงานใหม่ของธุรกิจ Enterprise ในช่วง 4Q25-1Q26
- การฟื้นตัวของธุรกิจ EMS ตามอุตสาหกรรม
- การปล่อยสินเชื่อของ FSMART บนฐานลูกค้าใหม่
ขณะเดียวกัน ความเสี่ยงที่ต้องระวังคือ:
- ความล่าช้าในการประมูลงาน
- การเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยี
- การควบคุมหนี้เสียของ FSMART ที่ทำได้ไม่ตามเป้าหมาย
สรุป: โอกาสและความท้าทายของ FORTH
หยวนต้าประเมินว่าราคาหุ้น FORTH ในปัจจุบันมีความน่าสนใจในเชิงมูลค่า หากกำไรฟื้นตัวกลับมาที่ระดับปี 2565-2566 ได้อีกครั้ง โดยมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของธุรกิจ Enterprise Solution, EMS และ FSMART อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงต่างๆ อย่างใกล้ชิด เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน