บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BLS มองกำไร Q3/68 ต่ำกว่าคาดการณ์เดิม แนวโน้ม Q4/68 ยังไม่สดใส ปรับลดประมาณการกำไรปี 68-69

กำไรหลัก Q3/68 ลดลงตามราคาหมู

บัวหลวงหลักทรัพย์ (BLS) คาดการณ์กำไรหลักของ บมจ.เบทาโกร (BTG) ในไตรมาส 3/2568 ที่ 1.2 พันล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าประมาณการเดิมที่ 1.7 พันล้านบาท แม้จะสูงกว่า 905 ล้านบาทในไตรมาส 3/2567 แต่ลดลงจาก 2.6 พันล้านบาทในไตรมาส 2/2568 สาเหตุหลักมาจากราคาหมูในประเทศไทยที่อ่อนตัวลง แม้ธุรกิจไก่จะช่วยประคองผลงานได้บ้างจากการส่งออกที่แข็งแกร่ง

แนวโน้ม Q4/68 ยังอ่อนตัวต่อเนื่อง

ราคาหมูเฉลี่ยในไทยในไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 68 บาท/กก. แต่ลดลงสู่ระดับ 50-55 บาท/กก. ในช่วงเดือนกันยายน-ตุลาคม ซึ่งต่ำกว่าจุดคุ้มทุนที่ 60 บาท/กก. BLS คาดว่าราคาหมูจะถึงจุดต่ำสุดในช่วงปลายเดือนตุลาคม แต่การฟื้นตัวจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ราคาขายไก่ยังทรงตัวที่ราว 40 บาท/กก. ได้แรงหนุนจากการส่งออกและต้นทุนการผลิตที่ลดลง

ความเสี่ยงระยะสั้นสูงกว่าปัจจัยบวก

BLS ปรับลดคำแนะนำสำหรับ BTG ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2568 หลังจากประกาศผลประกอบการไตรมาส 2/2568 ที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยคาดการณ์ว่าราคาหมูในครึ่งหลังของปี 2568 จะอ่อนตัวลงตามฤดูกาล และได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 14% และปี 2569 ลง 5% โดยคาดว่ากำไรปี 2569 จะลดลง 24% YoY แม้ว่าต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลงจะช่วยพยุงกำไรได้บ้าง

ปรับลดราคาเป้าหมาย สู่ 16.60 บาท

BLS มองว่า BTG กำลังเข้าสู่ช่วง mid-cycle correction ซึ่งราคาหมูที่ลดลงและอัตรากำไรที่กลับเข้าสู่ภาวะปกติจะกดดันมูลค่าหุ้น โดยใช้ PER ที่ 6.5 เท่า กับประมาณการกำไรปี 2569 ได้ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2569 ที่ 16.6 บาท (จากเดิม 20 บาท) คำแนะนำ "ขาย" เนื่องจากมองว่าการ re-rating รอบใหม่จะเกิดขึ้นเมื่อราคาหมูฟื้นตัวและอุปทานล้นตลาดคลี่คลายในไตรมาส 2/2569