บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น บมจ.แสนสิริ (SIRI) โดยคงคำแนะนำ "TRADING" และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 1.52 บาท อ้างอิง EPS26 ที่ 0.24 บาท/หุ้น และคง PER ที่ 6.34 เท่า (ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) คาดการณ์ปันผล 2H25 ที่ 0.06 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield ที่ราว 4.3%

คาดการณ์ผลประกอบการ 3Q25

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติใน 3Q25 ที่ 1,182 ล้านบาท ลดลง 2.7% QoQ และ 9.6% YoY สาเหตุหลักมาจากยอดโอนที่ลดลง โดยมียอดโอนรวม 8,408 ล้านบาท แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 60% และแนวสูง 40% อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะดีขึ้นเล็กน้อยเป็น 27.8% ขณะที่อัตราส่วน SG&A/Sales คาดอยู่ที่ 15.5% ด้านยอด Presales ใน 3Q25 อยู่ที่ 11,196 ล้านบาท เติบโต 43% QoQ และ 9% YoY จากโครงการเปิดใหม่ 5 โครงการ

แนวโน้ม 4Q25 เติบโตตามยอดโอน

สำหรับแนวโน้มใน 4Q25 หยวนต้าคาดว่ายอด Presales จะเติบโตจากการที่บริษัทมีแผนเปิดโครงการใหม่ 7 โครงการ มูลค่ารวม 18,000 ล้านบาท ซึ่งถือเป็นมูลค่าที่มากที่สุดในรอบ 8 ไตรมาส โดยใน 4Q25 จะมีโครงการแนวสูงสร้างเสร็จใหม่พร้อมโอนทั้งหมด 5 โครงการ ซึ่งมียอด presales เฉลี่ยอยู่ที่ 40-50% นอกจากนี้ Backlog ของปี 2025-2028 รวมอยู่ที่ราว 21,845 ล้านบาท โดยมีกำหนดโอนกรรมสิทธิ์ใน 4Q25 มูลค่าราว 5,007 ล้านบาท ซึ่งจะเป็นปัจจัยสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้น

คงคำแนะนำ "TRADING"

ถึงแม้ตลาดอสังหาฯ ใน 1H25 จะชะลอตัวลงจากภาวะเศรษฐกิจ แต่หยวนต้าเชื่อว่า SIRI จะสามารถทำกำไรได้ตามเป้าหมาย โดยใน 2H25 คาดว่าจะเห็นการเร่งตัวขึ้นของยอดโอน โดยเฉพาะโครงการแนวสูงที่ผู้บริโภคคลายความกังวลเร็วกว่าคาด ทำให้ผลประกอบการทั้งปียังใกล้เคียงกับประมาณการเดิม หยวนต้าจึงคงประมาณการกำไรปี 2025 และ 2026 ที่ 4,112 ล้านบาท (-22% YoY) และ 4,310 ล้านบาท (5% YoY) ตามลำดับ