บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25F ของ BH ทำสถิติสูงสุดใหม่ หนุนจากรายได้ต่างชาติฟื้นตัว แนะ "Buy" ราคาเป้าหมาย 217 บาท อิงวิธี DCF

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น บริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BH โดยคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 3 ปี 2568 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ และแนะนำให้ "Buy" ด้วยราคาเป้าหมาย 217 บาท

คาดการณ์กำไร Q3/25F

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25F ของ BH ที่ 2,030 ล้านบาท (+4% y-y, +9% q-q) ทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• รายได้เติบโตดีขึ้นจาก Intensity ที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มลูกค้าต่างชาติ โดยเฉพาะตะวันออกกลาง
• ศักยภาพในการรักษาโรคที่มีความซับซ้อนด้วยนวัตกรรมขั้นสูง ทำให้ลูกค้ามีความอ่อนไหวต่อราคาน้อย
• ความสามารถในการบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่ดี

นอกจากนี้ KSS คาดการณ์รายได้ Q3/25F เติบโต +5% y-y และ +11% q-q จาก Intensity ค่ารักษาโรคในกลุ่มลูกค้าต่างชาติ โดยเฉพาะตะวันออกกลางและพม่า รวมถึงไม่มีผลกระทบจากรายได้คูเวตปรับฐานเหมือนใน 1H25 และคาด Gross Margin ที่ 52.4% เพิ่มขึ้นจาก Economies of scale และการควบคุมต้นทุนที่ดี

ข้อสังเกต

KSS ประเมินว่าหากกำไรสุทธิ Q3/25F เป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรสุทธิ 9M25F คิดเป็น 75% ของประมาณการทั้งปี 25F อย่างไรก็ตาม แนวโน้ม Q4/25F คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโต y-y แต่ลดลง q-q เนื่องจากคาดว่าการใช้บริการจะชะลอตัวในเดือนธันวาคม และค่าใช้จ่าย SG&A จะสูงกว่าไตรมาสอื่นๆ จากค่าใช้จ่ายการตลาดและการปรับปรุงค่าใช้จ่ายพนักงานเพิ่มเติม

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS แนะนำ "Buy" สำหรับ BH ด้วยราคาเป้าหมาย 217 บาท (วิธี DCF, WACC 7.1%, L-T growth 3%) เนื่องจาก:

• ทิศทางรายได้ 2H25F เติบโตดีจากการฟื้นตัวของรายได้ต่างชาติ
• ศักยภาพการรักษาโรคที่มีความซับซ้อนด้วยนวัตกรรมขั้นสูง ทำให้มีตลาดเฉพาะเจาะจงและมีความอ่อนไหวต่อราคาน้อย
• ความสามารถในการบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่ดี

นอกจากนี้ ราคาหุ้น BH ซื้อขายที่ PE ปี 25F ที่ 18 เท่า เทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -2.0SD