บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ บมจ.โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา (CENTEL) คาดกำไรเติบโตต่อเนื่องจากธุรกิจโรงแรมและอาหารที่ฟื้นตัว

ไฮไลท์สำคัญ

• ธุรกิจโรงแรมฟื้นตัว: RevPAR (รายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก) เพิ่มขึ้น 4% YoY ใน Q3/2568 โดยเฉพาะโรงแรมในญี่ปุ่นและต่างจังหวัดของไทย
• ธุรกิจอาหารดีขึ้น: SSSG (Same Store Sales Growth) กลับมาเป็นบวกที่ +1%
• คาดการณ์กำไรเติบโต: คาดกำไรของ CENTEL จะเติบโตต่อเนื่อง QoQ ในช่วง Q3-Q4/2568 และทำ CAGR ได้ 14% ในช่วงปี 2568–2570

ธุรกิจโรงแรมและอาหารมีสัญญาณการเติบโต

KSS ระบุว่า ธุรกิจโรงแรมในไทยและมัลดีฟส์กำลังฟื้นตัวหลังจากผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ในขณะที่โรงแรมในญี่ปุ่นยังคงเติบโตได้ดี โดยคาดว่ายอดจองโดยรวมจะเติบโต YoY ใน Q4/2568 ธุรกิจอาหารก็ดีขึ้นเช่นกัน โดยมี SSSG กลับมาเป็นบวก และบริษัทฯ น่าจะได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นการใช้จ่ายของภาครัฐ

ยอดจองล่วงหน้าสำหรับ Q4/2568 เติบโตขึ้นในทุกตลาด กรุงเทพฯ มีการฟื้นตัวที่ดีหนุนโดยกิจกรรมอีเวนต์ที่เพิ่มขึ้น ในมัลดีฟส์กลยุทธ์ของ CENTEL ในการเพิ่มอัตราการเข้าพักเป็น 68% ได้ผลักดันยอดจองให้เติบโต 20% YoY ในขณะที่โรงแรมใหม่มีอัตราการเข้าพัก 24–25% โรงแรมในญี่ปุ่นยังคงทำผลงานได้ดี โดยยอดจองเพิ่มขึ้น 22% YoY

CENTEL เตรียมขยายธุรกิจในญี่ปุ่น โดยบริษัทลูก CHQ จะเข้าซื้อและปรับปรุง Centara Life Osaka โรงแรมระดับกลาง 300 ห้อง คาดว่าจะเปิดให้บริการใน Q2/2569

ธุรกิจอาหารฟื้นตัว SSSG กลับมาเป็นบวกที่ +1% จาก -3% ใน Q2/2568 แบรนด์หลักอย่าง KFC และ Mister Donut ยังคงสร้างรายได้หลัก

ข้อสังเกต

• ผลการดำเนินงาน Q3/2568: RevPAR เพิ่มขึ้น 4% YoY หนุนโดยญี่ปุ่น (+8% YoY) และโรงแรมต่างจังหวัดในไทย (+12% YoY)
• มัลดีฟส์: อัตราการลดลงของ RevPAR ลดลงเหลือ -27% (จาก -46% ใน Q2/2568)
• การปิดกิจการ Amazon ในเวียดนาม: คาดว่าจะรับรู้ค่าตั้งสำรองราว 56 ล้านบาทใน Q3/2568

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CENTEL ด้วยราคาเป้าหมาย 37 บาท อิงตามวิธีคิดลดกระแสเงินสดปัจจุบัน (DCF) โดยมี WACC ที่ 7% และ Long-Term Growth Rate ที่ 1%

CENTEL อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากมาตรการของรัฐบาลที่ช่วยหนุนเศรษฐกิจและการท่องเที่ยวในประเทศ ธุรกิจอาหารมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์จากโครงการกระตุ้นการบริโภค เช่น มาตรการ Easy E-Receipt

ความเสี่ยงสำคัญคือการชะลอตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวที่มากกว่าที่คาด ซึ่งอาจส่งผลกระทบในเชิงลบต่อทั้งการดำเนินงานของโรงแรมและอาหาร