บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.เอเซียพลัส คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/68 ของ TIDLOR เติบโต 35% YoY หนุนโดยรายได้ดอกเบี้ยและ Credit cost ที่ลดลง พร้อมปรับ FV ปี 69 เป็น 24 บาท คงคำแนะนำ "Outperform" ชี้ Repricing หุ้นกู้และการบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี หนุนการเติบโตต่อเนื่อง

คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/68 เติบโต

บล.เอเซียพลัสคาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/68 ของ TIDLOR อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท เติบโต 35% YoY (+2.8% QoQ) โดยมีปัจจัยหนุนจากกำไรก่อนสำรอง (PPOP) ที่ขยายตัวจากรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิ (NII) ตามการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อ และค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองที่ลดลง

นอกจากนี้ คาดการณ์ NPL ณ สิ้นงวด Q3/68 ทรงตัว QoQ และ YTD ที่ 1.8% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในกลุ่มจำนำทะเบียนที่ บล.เอเซียพลัสศึกษา และมี Coverage ratio สูงสุดในกลุ่มฯ ที่ 268% ดีขึ้นจากสิ้นงวด Q2/68 ที่ 262%

Repricing หุ้นกู้ หนุนกำไรปี 69-70

บล.เอเซียพลัส ประเมินว่าการ Repricing หุ้นกู้จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนทิศทางกำไรสุทธิปี 2569-70 ให้ขยายตัวต่อเนื่องในระดับ Double digit ต้นๆ โดยบริษัทฯ มีหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดใน 4Q68 – 2569 ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยราว 3.2% เมื่อเทียบกับดอกเบี้ยหุ้นกู้ที่เตรียมเสนอขายล่าสุดที่ 2.7% สะท้อนพัฒนาการของ Cost of fund ที่ดีขึ้น

นอกจากนี้ คุณภาพสินทรัพย์ที่ควบคุมได้ดีต่อเนื่อง และ Coverage ratio ที่อยู่ในระดับสูง ยังเป็นปัจจัยที่ยืนยันว่าแนวโน้ม Credit cost ได้ผ่านจุดที่เลวร้ายที่สุดไปแล้ว และคาดว่าจะดีขึ้นต่อเนื่องในปี 2569-70

ปรับ FV ปี 69 เป็น 24 บาท คงคำแนะนำ Outperform

บล.เอเซียพลัส ปรับไปใช้ FV ปี 2569 ที่ 24 บาท (PBV ที่ 1.8 เท่า เทียบเท่า PER ที่ 12.9 เท่า) โดยอิง GGM (ROE ระยะยาว 15% และ COE 10%) และคงคำแนะนำ "Outperform" โดยมองว่าการ Repricing หุ้นกู้ และการบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี จะสนับสนุนการเติบโตต่อเนื่องของกำไรฯ

นอกจากนี้ การเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของ BAY เมื่อช่วง ส.ค. ที่ผ่านมา คาดว่าจะนำไปสู่ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์เพิ่มเติมในอนาคต ซึ่งเป็นปัจจัยที่ทำให้ TIDLOR โดดเด่นกว่าหุ้นจำนำทะเบียนอื่น

สรุป

บล.เอเซียพลัส มีมุมมองเชิงบวกต่อ TIDLOR โดยคาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/68 เติบโตอย่างแข็งแกร่ง และมองว่าการ Repricing หุ้นกู้ และการบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนการเติบโตของกำไรในระยะยาว จึงคงคำแนะนำ "Outperform" และปรับ FV ปี 2569 เป็น 24 บาท