บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SCGP มีแนวโน้มกำไรหลักครึ่งปีหลัง 2568 ยังคงแข็งแกร่ง แม้จะมีผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ โดยได้แรงหนุนจากอุปสงค์บรรจุภัณฑ์ในประเทศและอาเซียน นอกจากนี้ยังมีโอกาสที่ประมาณการกำไรปี 2568 จะสูงขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการ

คาดการณ์กำไร Q3/68

บล.บัวหลวง (BLS) คาดการณ์กำไรหลักไตรมาส 3/2568 ของ SCGP ที่ 998 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 47% YoY แต่ ลดลง 7% QoQ การเติบโต YoY มาจากกำไรที่สูงขึ้นของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจร (IPB) ซึ่งรวมถึงบริษัท Fajar ขณะที่กำไรหลักที่ลดลง QoQ มีสาเหตุจาก 1) ผลการดำเนินงานของธุรกิจเยื่อและกระดาษที่ลดลง 2) กำไรของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจรที่ลดลง

SCGP น่าจะรายงานปริมาณขายกระดาษบรรจุภัณฑ์และผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์ปลายน้ำ เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ ในไตรมาส 3/2568 จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในไทยและอาเซียน รวมถึงการเร่งสต็อกสินค้าก่อนเข้าสู่ช่วงเทศกาลปลายปี ราคาขายผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์ปลายน้ำยังทรงตัวในระดับใกล้เคียงเดิม แต่ราคาขายกระดาษบรรจุภัณฑ์อ่อนตัวลงเล็กน้อย QoQ อย่างไรก็ตามต้นทุนกระดาษรีไซเคิล (RCP) และถ่านหินที่ลดลง ส่งผลให้ธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจรคาดว่าจะรายงานอัตรากำไรทรงตัว QoQ

ข้อสังเกต

อุปสงค์บรรจุภัณฑ์ยังแข็งแกร่งต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 4/2568 การเร่งนำเข้าก่อนที่สหรัฐฯ จะบังคับใช้อัตราภาษีนำเข้าชุดใหม่ ส่งผลให้อุปสงค์กระดาษบรรจุภัณฑ์และผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์ เพิ่มขึ้น อย่างมากในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 แม้ว่าสหรัฐฯ จะประกาศใช้ภาษีนำเข้าชุดใหม่กับประเทศคู่ค้าส่วนใหญ่ตั้งแต่วันที่ 7 ส.ค. แต่อุปสงค์กระดาษบรรจุภัณฑ์และผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์ในประเทศหลักที่ SCGP ดำเนินธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง นอกจากนี้ การเร่งสต็อกสินค้าก่อนช่วงคริสต์มาสและปีใหม่น่าจะหนุนอุปสงค์บรรจุภัณฑ์ให้ปรับ เพิ่มขึ้น ตามฤดูกาล

BLS คาดกำไรหลักของ SCGP จะเติบโต YoY ในไตรมาส 4/2568 หนุนโดยผลประกอบการที่ดีขึ้นของทั้งธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจร โดยธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจรจะได้รับแรงหนุนจากปริมาณขายที่ เพิ่มขึ้น ต้นทุนวัตถุดิบ (RCP) และต้นทุนพลังงานที่ ลดลง ต้นทุนการดำเนินงานที่ ลดลง และอัตรากำไรที่สูงขึ้น ในขณะที่ธุรกิจเยื่อกระดาษมีแนวโน้มกำไร ลดลง YoY ตามราคากระดาษเยื่อที่ ลดลง

สรุปและคำแนะนำ

บล.บัวหลวงคงคำแนะนำ "ซื้อ" SCGP โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 21.00 บาท เนื่องจากคาดการณ์กำไรหลักครึ่งปีหลังของปี 2568 ยังคงแข็งแกร่ง และอาจมีอัพไซด์ต่อประมาณการกำไรปี 2568 จากการเข้าซื้อกิจการ

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ประเมินจากแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจบรรจุภัณฑ์และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ