บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

เอเซีย พลัส (ASPS) ประเมินผลประกอบการ SCC ไตรมาส 3/2568 ไม่สดใส คาดขาดทุน 698 ล้านบาท จากธุรกิจปิโตรเคมีที่ขาดทุนเพิ่มขึ้น แม้ธุรกิจ Packaging และซีเมนต์-ผลิตภัณฑ์ก่อสร้างจะดีกว่าปีก่อน

แนวโน้มผลประกอบการ

ASPS คาดการณ์ว่า SCC จะขาดทุน 698 ล้านบาทในไตรมาส 3/2568 เนื่องจาก Spread ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีหลักลดลง และมีค่าใช้จ่าย One Time จากการ Start Up โรงงาน LSP ที่เวียดนาม รวมถึงการประเมิน NRV Loss ของสินค้าที่ผลิตจากโรงงาน LSP

ธุรกิจ Packaging และซีเมนต์-ผลิตภัณฑ์ก่อสร้างคาดว่าจะทำได้ดีกว่าปีก่อน จากโครงการลดต้นทุนและการปรับราคาขายปูนซีเมนต์ในประเทศขึ้น แต่ไม่เพียงพอชดเชยผลขาดทุนจากธุรกิจปิโตรเคมี

สถานการณ์ Spread ธุรกิจปิโตรเคมีที่ลดลงรุนแรงในเดือนกันยายน จะทำให้โรงงาน LSP ต้องหยุดการผลิตหลังใช้ Feed Stock หมดในเดือนตุลาคม

ข้อสังเกตและวิเคราะห์

ASPS มองว่าการทำกำไรของโรงงาน LSP ยากกว่าโรงงานปิโตรเคมีในไทย เนื่องจากมีสัดส่วนสินค้ามูลค่าเพิ่มน้อยกว่า และราคาเม็ดพลาสติกในเวียดนามต่ำกว่าราคาขายในภูมิภาคอื่น

SCC ให้ความสำคัญกับการสร้างกระแสเงินสดและการลดภาระหนี้สิน โดยมีธุรกิจ Packaging และซีเมนต์-ผลิตภัณฑ์ก่อสร้างเป็นตัวแบกในช่วงรอธุรกิจปิโตรเคมีฟื้นตัว ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นครึ่งปีหลังปี 2569

ASPS คาดว่าโรงงาน LSP อาจต้องเปิด-ปิดเป็นระยะตามสถานการณ์ Spread ในตลาด เพื่อเพิ่มทักษะการปฏิบัติงานให้กับพนักงานก่อนที่โครงการ Ethane Cracker จะแล้วเสร็จปลายปี 2570

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS คงน้ำหนักการลงทุน Underperform สำหรับ SCC เนื่องจากมีความเสี่ยงที่จะเห็นแรงทำกำไรระยะสั้นในช่วงประกาศงบไตรมาส 3/2568 จากผลประกอบการที่ไม่สดใส หลังจากราคาหุ้น SCC ปรับขึ้นมาแล้ว 33% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา

ASPS ประเมินราคาเหมาะสมด้วยวิธี DCF ที่ 210 บาท