บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BTS เตรียมรับทรัพย์! กรุงเทพมหานคร (กทม.) เตรียมสะสางหนี้ค่าบริการเดินรถและซ่อมบำรุง (O&M) จำนวน 3.2 หมื่นล้านบาทภายในเดือนตุลาคมนี้ โบรกเกอร์ KSS มองเป็นบวก หนุนกระแสเงินสดในมือ

ข่าวดีที่รอคอย:

กทม. เตรียมจ่ายหนี้ O&M ทั้งหมด 3.2 หมื่นล้านบาทให้แก่ BTS ภายในสิ้นเดือนตุลาคม 2568 โดยแหล่งเงินทุนจะมาจากเงินสำรองสะสมของ กทม. เอง การชำระหนี้ครั้งนี้เป็นผลมาจากการที่สภากรุงเทพมหานครมีมติเป็นเอกฉันท์ให้ชำระหนี้ดังกล่าว

ผลกระทบต่อ BTS:

ถึงแม้การชำระหนี้ครั้งนี้จะไม่มีผลกระทบต่อราคาเป้าหมายและประมาณการกำไรของ KSS แต่จะส่งผลให้กระแสเงินสดและงบดุลของ BTS แข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก โดยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net Debt/Equity) จะลดลงจาก 2.7 เท่า เป็น 2.1 เท่า นอกจากนี้ การได้รับกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน O&M ในปัจจุบัน จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งของสถานะกระแสเงินสดของ BTS และจะช่วยยับยั้ง BTS จากการกู้หนี้ยืมสินมาใช้ในการดำเนินงาน

ข้อสังเกตเพิ่มเติม:

KSS ระบุว่า กทม. ยังอยู่ระหว่างพิจารณาการปรับโครงสร้างค่าโดยสาร เนื่องจากมีความไม่สัมพันธ์กันระหว่างค่าใช้จ่ายเดินรถไฟฟ้าตามสัญญา O&M สำหรับส่วนต่อขยายสายสีเขียวกับรายได้ค่าโดยสารที่ได้รับจากผู้โดยสาร โดยมีส่วนต่างอยู่ที่ประมาณ 6 พันล้านบาทต่อปี ซึ่งการปรับโครงสร้างค่าโดยสารนี้อาจเป็นประโยชน์ต่อ BTS ในระยะยาว เนื่องจากราคาที่เพิ่มขึ้นจะช่วยเพิ่มความสามารถทางการเงินของ กทม. ในการชำระค่าบริการสำหรับการดำเนินงานปัจจุบัน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BTS โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 6.49 บาท อิงตามวิธีรวมส่วนธุรกิจ (SOTP) โดยมองว่า BTS มีประเด็นการฟื้นตัวทั้งจากมุมมองกระแสเงินสดจากการชำระคืนของ กทม. และจากมุมมองกำไร