บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SCGP คาดกำไรหลัก Q3/25 ลดลง 10.3% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 42.1% YoY จากปัจจัยด้านฤดูกาลและราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงในอินโดนีเซีย อย่างไรก็ตาม FSSIA คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวใน Q4/25 และเร่งตัวขึ้นในปี 2569 จากความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้นใน ASEAN

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

FSSIA คาดการณ์กำไรหลัก Q3/25 ของ SCGP ที่ 962 ล้านบาท ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าเนื่องจากเป็นช่วง text-danger low season และราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงในตลาดอินโดนีเซีย ซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มกำลังการผลิตของ APP ผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์รายใหญ่ของอินโดนีเซีย อย่างไรก็ตาม FSSIA มองว่าแรงกดดันด้านราคาเป็นเพียงชั่วคราว และคาดว่า SCGP จะมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม

ถึงแม้ว่าความต้องการบรรจุภัณฑ์ทั่วโลกใน Q3/25 จะชะลอตัวลงเล็กน้อย แต่ FSSIA คาดว่าปริมาณการขายของ SCGP จะยังคงเติบโตได้ดี โดยได้รับการสนับสนุนจากกลยุทธ์ที่เน้นตลาดในประเทศ โดยเฉพาะในกลุ่ม ASEAN ที่ยังคงขยายตัวได้เร็วกว่าค่าเฉลี่ยทั่วโลก

ข้อสังเกตและประมาณการ

หากผลการดำเนินงานใน Q3/25 เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ กำไรหลัก 9 เดือนแรกของปี 2568 จะอยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท ลดลง 23.2% YoY เนื่องจาก 1H24 ได้รับประโยชน์จากเศรษฐกิจโลกและการบริโภคที่แข็งแกร่งกว่า อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2568 ที่ 4.0 พันล้านบาท ลดลง 24.3% YoY โดยยังไม่รวมถึงข้อตกลง M&P ที่อาจเกิดขึ้นภายในสิ้นปี 2568

นอกจากนี้ FSSIA ยังคงประมาณการว่ากำไรหลักปี 2569 จะ text-primary rebound ขึ้น 33.6% YoY จากฐานที่ต่ำในปีนี้ โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องในตลาด ASEAN โดยเฉพาะเวียดนามและอินโดนีเซีย รวมถึงอัตรากำไรที่ดีขึ้นจากการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SCGP ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2569 ที่ 24 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมองว่าหุ้นมี valuation ที่น่าสนใจ โดยมี P/E ปี 2569 ที่ 14.4 เท่า และ EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 7.7 เท่า

FSS International Investment Advisory Securities (FSSIA) เป็นผู้จัดทำรายงานวิเคราะห์นี้ โดย Jitra Amornthum เป็นนักวิเคราะห์ผู้มีใบอนุญาตเลขที่ 014530