บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

MST มองบวก AH จากกำไรโตต่อเนื่อง, ปันผลเด่น, และมูลค่าหุ้นถูก พร้อมรับอานิสงส์ EV หนุน

ไฮไลท์สำคัญ

• MST ปรับคำแนะนำ AH จาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 15.40 บาท จากเดิม 14.40 บาท
• คาดการณ์กำไรหลักปี 2569 เติบโต +11% YoY
• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ย 6–8% ในช่วงปี 2568-70
• P/E ปี 2569 เพียง 5.3 เท่า ต่ำสุดในกลุ่ม

MST มอง AH สดใส แม้ตลาดรถยนต์ซบเซา

MST (Maybank Securities Thailand) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น AAPICO Hitech (AH) จาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 15.40 บาท ด้วยวิธี DDM (Dividend Discount Model) จากเดิม 14.40 บาท โดย Yugi Takeshima นักวิเคราะห์จาก MST ให้เหตุผลว่า แม้คาดการณ์กำไรหลักในช่วงครึ่งหลังปี 2568 จะลดลง HoH (เมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก) แต่ยังมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• การเติบโตของกำไรหลักปี 2569 ที่ +11% YoY
• อัตราผลตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ย 6–8% ในช่วงปี 2568-70
• มูลค่าหุ้นที่ยังถูกมาก (P/E ปี 2569 เพียง 5.3 เท่า ใกล้เคียง -1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี)

นอกจากนี้ MST ยังมองว่าการเติบโตของยอดขายในช่วงไตรมาส 2-3 ปี 2569 จากโครงการใหม่และการขยายกำลังผลิตรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ในประเทศ จะเป็นตัวเร่งการปรับมูลค่า (rerating catalyst) ของ AH

ข้อสังเกตผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน

• ครึ่งหลังปี 2568 คาดกำไรชะลอตัวตามฤดูกาล: MST คาดการณ์กำไรหลักปี 2568 ที่ 797 ล้านบาท (+17% YoY) ซึ่งหมายถึงกำไรหลักในช่วงครึ่งหลังปี 2568 จะอยู่ที่ 379 ล้านบาท (-9% HoH) จากผลของฤดูกาลและอุปสงค์รถยนต์ในประเทศที่ยังซบเซา
• ปี 2569 คาดฟื้นตัวจากโครงการใหม่และกระแส EV: MST คาดว่ากำไรหลักปี 2569 จะเติบโต +11% YoY จากการเริ่มรับรู้รายได้ของโครงการใหม่มูลค่ารวมราว 1 พันล้านบาท ซึ่งครึ่งหนึ่งจะเริ่มรับรู้ในปี 2569 และอีกครึ่งในปี 2570 โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากการเติบโตของยอดขาย +3.5% YoY และการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM)
• AH เด่นสุดในกลุ่มยานยนต์ที่เกี่ยวข้องกับ EV: MST มองว่า AH อยู่ในสถานะที่แข็งแกร่งกว่าคู่แข่งในกลุ่มยานยนต์ไทย ท่ามกลางกระแส EV ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว โดยมีลูกค้าหลักคือ BYD และ Chery ซึ่งเป็นผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าจีนที่ขยายส่วนแบ่งตลาดได้อย่างรวดเร็ว

สรุป

MST แนะนำ "ซื้อ" หุ้น AH โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 15.40 บาท ด้วยเหตุผลหลักคือ การเติบโตของกำไรที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2569, อัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจ, และมูลค่าหุ้นที่ยังต่ำเมื่อเทียบกับศักยภาพในการเติบโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากกระแส EV ที่กำลังมาแรง ซึ่ง AH มีความพร้อมที่จะคว้าโอกาสนี้ด้วยฐานลูกค้าที่แข็งแกร่ง