บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ BH ใน Q3/68 จะเป็นจุดสูงสุดของปี หนุนจากรายได้โรงพยาบาลที่ฟื้นตัว โดยเฉพาะกลุ่มผู้ป่วยตะวันออกกลาง พร้อมปรับราคาเป้าหมายปี 69 อิง DCF เป็น 225.00 บาท จากเดิม 172.50 บาท มองราคาหุ้นที่ปรับลงสะท้อนความกังวลไปมากแล้ว จึงปรับน้ำหนักการลงทุนเป็น Outperform

คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/68

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/68 ของ BH ที่ 2,081 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.5% YoY และ 12.1% QoQ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการกลับเข้าใช้บริการของผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มประเทศตะวันออกกลาง เช่น กาตาร์, UAE และซาอุดีอาระเบีย รวมถึงผู้ป่วยชาวเมียนมาร์และบังคลาเทศที่เพิ่มขึ้น ชดเชยผู้ป่วยจีนและกัมพูชาที่ยังปรับตัวลดลง นอกจากนี้ รายได้จากผู้ป่วยไทยคาดว่าจะฟื้นตัว QoQ จากการระบาดของโรคตามฤดูกาล เช่น ไข้หวัดใหญ่

นอกจากนี้ ASPS คาดอัตรากำไรขั้นต้นที่ 52.5% เพิ่มขึ้นจาก 51.6% ใน Q3/67 และ 52.3% ใน Q2/68 ตามความรุนแรงของโรคที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ SG&A/Sales ลดลงอยู่ที่ 15.5% จาก 15.7% ใน Q3/67 และ 16.0% ใน Q2/68 แม้มีการปรับขึ้นเงินเดือนพนักงาน 4% ตั้งแต่วันที่ 1 ก.ค. เป็นต้นไป แต่ได้รับชดเชยจากมาตรการคุมค่าใช้จ่ายอย่างต่อเนื่อง

ข้อสังเกตและแนวโน้มในอนาคต

ASPS คาดว่ากำไรใน Q4/68 อาจจะย่อตัวลงเล็กน้อย QoQ จากปัจจัยฤดูกาล แต่หากเทียบ YoY คาดว่าจะทรงตัว แม้ว่าจะมีแรงกดดันจากอัตราภาษีจ่ายที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นผลมาจากการลดลงของสิทธิประโยชน์ทางภาษี BOI อย่างไรก็ตาม ASPS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 68 ไว้ที่ 7,582 ล้านบาท ลดลง 2.5%YoY

สรุปการลงทุน

ASPS ปรับไปใช้ราคาเหมาะสมปี 69 อิง DCF อยู่ที่ 225.00 บาท ซึ่งมี Upside จากราคาปัจจุบันสูงถึง 30% ขณะที่ผลประกอบการ Q3/68 คาดว่าจะเป็นจุดสูงสุดของปี สนับสนุนจากการเติบโตของผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มประเทศตะวันออกกลาง รวมถึงปัจจัยฤดูกาลที่เอื้อต่อการเข้ารับบริการของผู้ป่วยชาวไทย และเป็นไตรมาสแรกที่คาดว่าจะเห็นกำไรเติบโต