บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BH (Bumrungrad Hospital) กำไร Q4/67 โต 3% KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" ราคาเป้าหมาย 280 บาท
P/E 17.33 YIELD 3.05 ราคา 164.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: มุมมอง KGI ต่อ BH
KGI คาดการณ์ว่า BH จะรายงานกำไรสุทธิ 1.77 พันล้านบาทใน Q4/67 (+3.1% YoY, -9.2% QoQ) คิดเป็น 23.1% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปีที่ 7.68 พันล้านบาท KGI ยังคงประมาณการกำไรปี 2567 ไว้ที่ 7.68 พันล้านบาท (+9.7% YoY) และปี 2568 ที่ 7.99 พันล้านบาท (+4.1% YoY) พร้อมคงคำแนะนำ "Outperform" และราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 280 บาท
ปัจจัยหนุนและรายละเอียดการวิเคราะห์
KGI มองว่า BH จะได้รับประโยชน์จากการกลับมาของผู้ป่วยต่างชาติ รวมถึงจำนวนผู้ป่วยในประเทศที่เพิ่มขึ้นจากโรคตามฤดูกาลและการตรวจสุขภาพประจำปี แม้ว่าผู้ป่วยชาวคูเวตจะยังไม่กลับมาใช้บริการ BH ตามปกติ KGI คาดการณ์รายได้ที่ 6.3 พันล้านบาท (-3.0% YoY, -1.3% QoQ) จากปริมาณที่ลดลง (ผู้ป่วยคูเวตหายไป) และความเข้มข้นที่ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 51.0% เพิ่มขึ้นจาก 48.7% ใน Q4/66 และ 51.6% ใน Q3/67 สะท้อนถึงความเข้มข้นที่สูงขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ อัตราส่วน SG&A/Sales คาดว่าจะอยู่ที่ 18.0% เทียบกับ 17.6% ใน Q4/66 และ 15.7% ใน Q3/67 สะท้อนถึงค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี สัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยไทยคาดว่าจะอยู่ที่ 34% ใน Q4/67 และผู้ป่วยต่างชาติอยู่ที่ 66% ไม่เปลี่ยนแปลง YoY และ QoQ
Valuation & Action
ราคาหุ้น BH ได้รับผลกระทบอย่างหนักจาก i) ผลการดำเนินงานที่น่าผิดหวังใน Q3/67 จากอัตรากำไรที่ลดลง QoQ และ ii) ความกังวลเกี่ยวกับประเด็นการประกันร่วมจ่าย KGI เชื่อว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว เมื่อมองไปข้างหน้า บริษัทจะสามารถเติบโตได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่สูง (>50%) และ ROE (>25%) ดังนั้น KGI จึงคงคำแนะนำ "Outperform" พร้อมราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 280 บาท (DCF, WACC 8.2% และ TG 2%)