บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ADVANC เตรียมประกาศงบ Q3/25 วันที่ 7 พ.ย. นี้ โบรกเกอร์คาดกำไรโตเด่นทั้ง QoQ และ YoY จาก ARPU ที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนที่ลดลง คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 334 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดกำไรปกติ Q3/25 ที่ 1.14 หมื่นล้านบาท (+4.2% QoQ, +35.5% YoY)
• ARPU โตต่อเนื่อง ในตลาดมือถือและ Fixed Broadband
• ต้นทุนลดลง โดยเฉพาะค่าคลื่น 2100MHz หลังประมูลคลื่นรอบล่าสุด

คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/25

บมจ.หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดการณ์กำไรปกติ Q3/25 ของ ADVANC ที่ 1.14 หมื่นล้านบาท เติบโตจากไตรมาสก่อนหน้า 4.2% และเติบโตถึง 35.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ปัจจัยหนุนหลักมาจากการเติบโตของ ARPU (Average Revenue Per User) ทั้งในตลาดมือถือและ Fixed Broadband รวมถึงการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งการลดลงของต้นทุนค่าคลื่น 2100MHz ซึ่งเป็นผลมาจากการประมูลคลื่นความถี่รอบล่าสุด

รายได้จากบริการ Mobile service revenue ex. IC คาดอยู่ที่ 4.34 หมื่นล้านบาท (+1.0% QoQ, +5.7% YoY) การนำเสนอ Content ที่น่าสนใจ เช่น English Premier League (EPL) และ The National Football League (NFL) ช่วยกระตุ้นการใช้งานและส่งผลบวกต่อ ARPU แม้ว่ากฎเกณฑ์การลงทะเบียน SIM ที่เข้มงวดขึ้นอาจทำให้ Gross Add ชะลอตัวลงบ้าง แต่ในระยะยาวจะเป็นผลดีต่ออุตสาหกรรมโดยรวม

ในส่วนของ Fixed broadband คาดว่าจะมีรายได้ 8.0 พันล้านบาท (+1.4% QoQ +8.2% YoY) จากการแข่งขันที่จำกัดและการเพิ่มบริการ EPL ขณะที่ธุรกิจ Enterprise คาดว่าจะมีรายได้ 2.6 พันล้านบาท (+8% YoY) ธุรกิจค้าปลีกมีการตอบรับที่ดีต่อ iPhone17 และการบริหารจัดการ Package ที่มีประสิทธิภาพ

ต้นทุนหลักคาดว่าจะลดลงต่อเนื่อง โดยค่าเสื่อมราคาคาดว่าจะอยู่ที่ 1.42 หมื่นล้านบาท (-3.1% QoQ, -8.2% YoY) ต้นทุนค่าคลื่น 2100MHz ลดลงราว 440 ล้านบาท QoQ และจะลดลงเต็มไตรมาสใน 4Q25 ที่ราว 660 ล้านบาท Network Opex คาดว่าจะลดลง -3.1% QoQ, -22.0% YoY แต่เป็นผลมาจากการบันทึกบัญชีคลื่น 2100MHz ที่เปลี่ยนไป SG&A คาดว่าจะอยู่ที่ 6.5 พันล้านบาท (+0.6% QoQ, -11.7% YoY) ดอกเบี้ยจ่ายคาดว่าจะอยู่ที่ 2.0 พันล้านบาท (+0.0% QoQ, -12.6% YoY) และคาดว่าจะลดลงอีกในไตรมาสหน้าจากการ Rollover หุ้นกู้

ข้อสังเกต

หยวนต้า มองว่าแนวโน้ม 4Q25 ของ ADVANC ยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง จากกำลังซื้อในประเทศที่ฟื้นตัวตามนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล และการรับรู้ต้นทุนคลื่น 2100MHz ที่ลดลงเต็มไตรมาสเป็นไตรมาสแรก หากผลประกอบการเป็นไปตามที่คาดการณ์ กำไรปกติ 9M25 จะคิดเป็น 74% ของประมาณการทั้งปี 2025 ที่ 4.4 หมื่นล้านบาท (+28% YoY) ซึ่งสูงกว่าประมาณการของตลาดที่ 4.2 หมื่นล้านบาท

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บมจ.หยวนต้า (ประเทศไทย) คงคำแนะนำ "ซื้อ" ADVANC โดยให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ที่ 334.00 บาทต่อหุ้น อิงวิธี DCF (Discounted Cash Flow) WACC 8% และ Terminal growth 1% ราคาหุ้นปัจจุบันให้คาดการณ์เงินปันผล 4.8% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยปกติที่ 4.0%