บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ PI วิเคราะห์ AOT คาดกำไรสุทธิปี 2568 ลดลงเล็กน้อย แต่ยังคงแนะนำ "ถือ" ที่ราคาเป้าหมาย 39 บาท มองรอความชัดเจนเรื่องสัญญา KPD และการปรับค่า PSC ที่จะเป็นปัจจัยหนุนราคา

ประเด็นสำคัญ

• PI คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ของ AOT อยู่ที่ 17,534 ล้านบาท ลดลง 9% จากปีก่อนหน้า
• AOT ประเมินผู้โดยสารปี 2569 ที่ 135.3 ล้านคน เติบโต 7% จากปี 2568
• รอความชัดเจนเรื่องสัญญา King Power Duty Free (KPD) และการปรับค่าบริการผู้โดยสารขาออก (PSC)

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

PI ประเมินกำไรสุทธิ FY4Q25 (ก.ค.-ก.ย. 2568) ที่ 3,271 ล้านบาท ลดลง 23%YoY และ 15%QoQ สาเหตุหลักจากจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่ลดลง และค่าใช้จ่ายพนักงานที่เพิ่มขึ้น

สำหรับปีงบประมาณ 2568 (ต.ค. 2567 - ก.ย. 2568) AOT มีผู้โดยสารรวม 125.98 ล้านคน เพิ่มขึ้น 6%YoY แต่ต่ำกว่าเป้าที่ตั้งไว้เดิมที่ 130 ล้านคน

AOT คาดการณ์จำนวนผู้โดยสารปีงบประมาณ 2569 ที่ 135.3 ล้านคน เพิ่มขึ้น 7%YoY และจำนวนเที่ยวบิน 844,443 เที่ยวบิน เพิ่มขึ้น 7%YoY

ข้อสังเกต

PI ระบุว่าราคาปัจจุบันของ AOT ถือว่าเต็มมูลค่าแล้ว แต่หากมีการปรับค่า PSC จะทำให้มูลค่าเหมาะสมปรับเพิ่มขึ้นได้ โดย PI ประเมินว่าหากมีการปรับขึ้นค่าโดยสารเส้นทางในประเทศ 50 บาท และระหว่างประเทศ 100 บาท จะมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 23%

PI จะรอความชัดเจนของ KPD และการปรับค่า PSC อีกครั้ง ก่อนที่จะปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 จากเดิมที่คาดไว้ 16,658 ล้านบาท

สรุป

PI ยังคงคำแนะนำ "ถือ" AOT ที่ราคาเป้าหมาย 39 บาท โดยมองว่าราคาปัจจุบันสะท้อนมูลค่าพื้นฐานไปแล้ว แต่มีปัจจัยบวกจากการปรับค่า PSC ที่อาจเป็น upside ต่อราคาหุ้นได้ในอนาคต นักลงทุนควรรอติดตามความชัดเจนของประเด็น KPD และ PSC เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน

นักวิเคราะห์: Dome Kunprayoonsawad

Fair price: Bt. 39

Upside (Downside): -10%