บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AOT: PI คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ลดลง แต่ยังคงแนะนำ "ถือ" รอความชัดเจน KPD และ PSC
P/E 41.77 YIELD 1.53 ราคา 53.00 (0.00%)
PI ประเมิน AOT มีปัจจัยบวกจากการปรับค่าบริการผู้โดยสารขาออก (PSC) ที่จะมาชดเชยรายได้จาก KPD ที่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลง
ภาพรวมผลประกอบการ
PI คาดการณ์ว่า AOT จะมีกำไรสุทธิใน FY4Q25 ที่ 3,271 ล้านบาท (-23%YoY, -15%QoQ) โดยมีผู้โดยสารรวม 125.98 ล้านคน (+6%YoY) ต่ำกว่าเป้าที่ตั้งไว้
- ปี 2568 (ต.ค. 24 - ก.ย. 25): ผู้โดยสารรวม 125.98 ล้านคน (+6%YoY) ต่ำกว่าเป้าที่ตั้งไว้ 130 ล้านคน
- FY4Q25: ผู้โดยสารรวม 28.7 ล้านคน ทรงตัวจาก FY3Q25 แต่ลดลง 1%YoY โดยเส้นทางระหว่างประเทศลดลง 5%YoY แต่เส้นทางในประเทศเพิ่มขึ้น 5%YoY
- FY4Q25: เที่ยวบินรวม 185,000 เที่ยวบิน ทรงตัวจากปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า
- ปี 2568: เที่ยวบินรวม 788,026 เที่ยวบิน (+8%YoY)
PI คาดการณ์กำไรสุทธิ FY4Q25 ที่ 3,271 ล้านบาท (-23%YoY, -15%QoQ) เนื่องจากผู้โดยสารที่ลดลง โดยเฉพาะเส้นทางระหว่างประเทศ
ประเด็นที่ต้องติดตาม
PI ระบุว่ามี 2 ประเด็นที่ต้องติดตามในเดือนตุลาคม:
- ผลการศึกษาสัญญา King Power duty free (KPD) ว่าจะออกมาในรูปแบบใด
- ผลการศึกษาการปรับค่าบริการผู้โดยสารขาออก (PSC) ว่าจะปรับเพิ่มขึ้นเพียงใด
PI ประเมินว่าหากมีการปรับขึ้นค่าโดยสารเส้นทางในประเทศเพิ่ม 50 บาท และระหว่างประเทศ 100 บาท จะมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 23% โดยคาดว่าจะเริ่มเห็นผลกระทบในเดือนกุมภาพันธ์ 2569 (FY2Q26) เป็นต้นไป
AOT ประเมินเป้าหมายผู้โดยสารในปีงบประมาณ 2569 ที่ 135.3 ล้านคน (+7%YoY) และเที่ยวบินที่ 844,443 เที่ยวบิน (+7%YoY)
คำแนะนำการลงทุน
PI ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ AOT โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 39 บาท เนื่องจากราคาปัจจุบันถือว่าเต็มมูลค่าแล้ว อย่างไรก็ตาม หากมีการปรับค่า PSC จะทำให้มูลค่าเหมาะสมปรับเพิ่มขึ้นได้
- คำแนะนำ: ถือ
- ราคาเป้าหมาย: 39 บาท
PI มีแผนที่จะปรับประมาณการกำไรปี 2569 ใหม่ โดยจะรอความชัดเจนของ KPD และการปรับค่า PSC อีกครั้ง