บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BLS มอง AOT กลับมาเติบโตจากรายได้การบิน หลังปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสารขาออก (PSC) ดันกำไรสู่ระดับก่อนโควิดภายในปี 2570

AOT: กัปตัน Thailand Aviation Hub

บัวหลวง (BLS) ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" สำหรับหุ้น AOT โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 47 บาท (จากเดิม 27 บาท) มอง AOT เป็นกัปตันที่จะขับเคลื่อนประเทศไทยสู่การเป็นศูนย์กลางการบินระดับภูมิภาค การปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสารขาออก (PSC) คือปัจจัยสำคัญที่จะพลิกเกม

PSC Game Changer

BLS คาดว่า AOT จะปรับขึ้นค่า PSC สำหรับผู้โดยสารระหว่างประเทศอีก 200 บาท และในประเทศอีก 100 บาท เริ่มใช้ในปีงบประมาณ 2569 มาตรการนี้จะเพิ่มรายได้อีก 6.5 พันล้านบาท (+24% YoY) ในปี 2569 และ +21% YoY ในปี 2570 สัดส่วนรายได้จากธุรกิจการบินและไม่ใช่การบินจะกลับมาอยู่ที่ 61:39 ในปี 2567 เป็นต้นไป จากเดิม 54:46 ในปี 2567

Smart Investment หนุนกำไร

AOT เดินหน้ากลยุทธ์ “Smart Investment” ควบคู่กับการทบทวนแผนแม่บทการลงทุน BLS ยังคงประมาณการงบลงทุนรวมที่ 8.6 หมื่นล้านบาทในช่วงปี 2568–2572 แต่ได้เลื่อนช่วงพีกของการใช้เงินลงทุนจากปี 2570 ไปเป็นปี 2571 ด้วยแรงหนุนจากการปรับขึ้น PSC และการเพิ่มแหล่งรายได้ใหม่ BLS จึงปรับประมาณการกำไรขึ้น 23% สำหรับปี 2569, 37% สำหรับปี 2570 และ 40% สำหรับปี 2571

สรุป: ซื้อลงทุนยาว มองอนาคตสดใส

BLS ปรับราคาเป้าหมายไปเป็น ณ สิ้นเดือน ก.ย. 2569 ที่ 47 บาท (จาก 27 บาท) และปรับคำแนะนำเป็นซื้อ (จาก “ขาย”) มูลค่าหุ้นปัจจุบันยังไม่แพง ซื้อขายที่ PER ปี 2569 ที่ 28 เท่า และ PER ปี 2570 ที่ 22 เท่า เมื่อเทียบกับกลุ่มซื้อขายเฉลี่ยราว 20 เท่า โดย premium valuation นี้มาจากอัตราการทำกำไร, ROE และ ROA ที่เหนือกว่าคู่แข่ง