บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" CENTEL มองข้ามงบ Q3/25 ไปยังการฟื้นตัวที่คาดว่าจะเริ่มตั้งแต่ Q4/25 เป็นต้นไป พร้อมตั้งราคาเป้าหมายใหม่ที่ 38.00 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• หยวนต้าปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" สำหรับ CENTEL โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของผลการดำเนินงาน
• คาดการณ์กำไรปกติใน Q3/25 ทรงตัว QoQ และจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญใน Q4/25
• ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 38.00 บาท อิงตาม EV/EBITDA Multiple ที่ 10x

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

• ผลการดำเนินงาน Q3TD สะท้อนการฟื้นตัวในทุกธุรกิจ โดยเฉพาะธุรกิจโรงแรมที่ RevPar เฉลี่ยเติบโต 3% YoY
• ธุรกิจร้านอาหารมีการฟื้นตัวเช่นกัน โดย SSSG ใน Q3TD +3% YoY หนุนโดยแบรนด์หลักอย่าง KFC และ Mister Donut
• ยอดจองล่วงหน้าใน Q4/25 แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการเติบโตของรายได้ธุรกิจโรงแรม โดยเฉพาะในตลาดกรุงเทพฯ ที่เริ่มกลับมาทรงตัว YoY
• คาดการณ์ว่าภายในสิ้นปี 2568 จะมีดีล M&A เพิ่มแบรนด์ใหม่เข้ามาเสริมความแข็งแกร่งให้กับ Portfolio

ข้อสังเกต

• แม้ว่าแนวโน้มงบ Q3/25 จะยังไม่โดดเด่นนักเนื่องจากถูกกดดันจากต้นทุนโรงแรมใหม่ แต่คาดว่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวตั้งแต่ Q4/25 เป็นต้นไป
• CENTEL จะได้รับ Sentiment เชิงบวกจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลชุดใหม่ ซึ่งครอบคลุมทั้งธุรกิจโรงแรมและร้านอาหาร
• ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ต่ำกว่าคาด ภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก และการแข่งขันด้านราคาในระยะถัดไป

สรุป

หยวนต้าปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" สำหรับ CENTEL โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 38.00 บาท เนื่องจากมองเห็นการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานที่ชัดเจนตั้งแต่ Q4/25 เป็นต้นไป และคาดว่าบริษัทจะได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล

การประเมินมูลค่า: อิงตาม EV/EBITDA Multiple ที่ 10x, -1.25SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลังปี Pre COVID-19