บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX มองข้ามช็อต TRUE กำไรโตกระโดดจากต้นทุนที่ลดลงฮวบฮาบหลังหมดสัญญาเช่าคลื่นความถี่กับ NT พร้อมเคาะราคาเป้าหมาย 16 บาท อิง DCF ชี้เป็นหุ้นเด่นกลุ่มสื่อสาร

ไฮไลท์สำคัญ

• INVX คาดการณ์กำไรปกติ 3Q68 ของ TRUE พุ่งขึ้น 64.9% YoY และ 16% QoQ แตะ 4.9 พันล้านบาท
• ต้นทุนลดลงอย่างมีนัยสำคัญหลังหมดสัญญาเช่าคลื่นความถี่กับ NT ช่วยลดต้นทุนได้ถึง 5.3 พันล้านบาทต่อปี
• คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ TRUE พร้อมให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 16 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.9% และการเติบโตระยะยาว 1.5%)

กำไรปกติฟื้นตัว

INVX คาดการณ์ว่า TRUE จะรายงานกำไรปกติ 3Q68 ที่ 4.9 พันล้านบาท เติบโต 64.9% YoY และ 16% QoQ โดยมีรายการตัดจำหน่ายสินทรัพย์รวม 2.5 พันล้านบาท กำไรปกติ 9M68 คิดเป็น 76% ของประมาณการทั้งปี TRUE เตรียมประกาศผลประกอบการวันที่ 4 พ.ย. พร้อมคาดการณ์จ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.09 บาท/หุ้น (อัตราการจ่ายเงินปันผล 50%) จากผลการดำเนินงาน 9M68

ข้อสังเกต

• รายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ (69% ของรายได้รวม) คาดว่าจะลดลง 1.3% YoY และ 0.5% QoQ จากเหตุการณ์ระบบโครงข่ายขัดข้องใน 2Q68 และกฎระเบียบใหม่เกี่ยวกับการลงทะเบียนซิมใหม่
• ธุรกิจอินเทอร์เน็ตความเร็วสูง (14% ของรายได้รวม) คาดว่ารายได้จะเติบโต 1.5% YoY และ 0.2% QoQ
• TRUE ยังไม่พบว่าลูกค้าย้ายค่ายไปยังคู่แข่งอย่างมีนัยสำคัญหลังเสียสิทธิ์ถ่ายทอดสดฟุตบอลพรีเมียร์ลีก (EPL) ให้กับ JAS
• TRUE ได้ตั้งสำรองสำหรับคดีค่า IC กับ NT ไว้เรียบร้อยแล้ว

สรุป

INVX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ TRUE โดยมองว่าการลดลงของต้นทุนและการฟื้นตัวของกำไรจะเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ แม้ว่ารายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่จะยังคงได้รับผลกระทบจากปัจจัยภายนอกอยู่บ้าง แต่โดยรวมแล้ว TRUE ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจในกลุ่มสื่อสาร