บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น TOP เป็น "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 36.00 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันไม่มี Upside แล้ว

แผนการทำ Asset Monetization ไม่บวกเท่าที่คาด

TOP แจ้ง SET เกี่ยวกับแผน Asset Monetization คือการให้เช่าระยะยาวและเช่าช่วงทรัพย์สินกลับกับบ.ย่อยที่ TOP ถือหุ้น 51% ร่วมกับ PTT Tank 49% โดย TOP จะได้รับเงินสุทธิ 1.8 หมื่นลบ. จากธุรกรรมนี้เพื่อช่วยลดหนี้ ฐานะการเงินแข็งแกร่งขึ้น เพื่อรักษาอันดับเครดิตเรทติ้ง แต่จะไม่มีการบันทึกกำไรพิเศษขณะที่ผลกระทบต่อกำไรอยู่ที่ราว -600 ลบ./ปี

ข้อสังเกตุ

TOP จะดำเนินการให้เช่าระยะยาว 21 ปี และเช่าช่วงทรัพย์สินกลับ (Lease and Leaseback) ในทรัพย์สินโครงสร้างพื้นฐานถังเก็บน้ำมันดิบทุ่นผูกเรือกลางทะเลสถานีจ่ายน้ำมันกับบ.ย่อยที่ตั้งขึ้นใหม่ซึ่ง TOP ถือหุ้น 51% และ บ.ย่อยของบจ. พีทีที แทงค์ เทอร์มินัล (“PTT Tank”) ถือหุ้น 49% โดยได้รับค่าตอบแทนการให้เช่า 3.7 หมื่นลบ. แต่ด้วย TOP ต้องใส่ส่วนของทุนในบ.ย่อยใหม่ด้วยทำให้สุทธิแล้ว TOP จะได้รับเงิน 1.8 หมื่นลบ. TOP จะเช่าช่วงทรัพย์สินกลับเป็นเวลา 3 ปีรวม 9.8 พันลบ. (3.3 พันลบ./ปี) โดยสามารถต่ออายุสัญญาเช่าได้ด้วยการปรับขึ้นค่าเช่า 2.1% ทำให้รวมแล้ว TOP ต้องจ่ายค่าเช่ารวม 8.9 หมื่นลบ. (Simple Sum) ในเวลา 21 ปี

สรุป

แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ มองว่าแผนการทำ Asset Monetization ไม่เป็นบวกเท่าที่คาดไว้ก่อนหน้า รวมถึงคาดการณ์ว่ากำไรใน 3Q68F จะอ่อนตัวลงตามค่าการกลั่นและอัตราการกลั่นที่ลดลงจากการหยุดซ่อมบำรุง