บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) ปรับคำแนะนำ MINT ขึ้นเป็น "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 29 บาท มอง Valuation น่าสนใจเมื่อเทียบกับกลุ่ม และทิศทางเงินยูโรเทียบเงินบาทมีสัญญาณดีขึ้น

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

ASPS คาดการณ์กำไรปกติ 3Q68 ของ MINT จะขยายตัวเล็กน้อย YoY แม้ RevPar โรงแรมใน EU ช่วง ก.ค.-ส.ค. จะทรงตัว แต่มาจากฐานที่สูงในงวด ก.ค. ปีก่อน (มีฟุตบอลยูโร) ก่อนที่จะกลับมาขยายตัวในช่วง ส.ค. สะท้อนโมเมนตัมยังดี นอกจากนี้ MINT ยังได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง จากการชำระคืนหนี้และวัฏจักรดอกเบี้ยขาลง

สำหรับแนวโน้ม 4Q68 ASPS คาดว่ากำไรปกติจะกลับมาเติบโต QoQ หลังโรงแรมในไทยที่ปิดปรับปรุงแล้วเสร็จกลับมาเปิดให้บริการ รวมถึงธุรกิจร้านอาหารที่ดีขึ้นตามฤดูกาล และการใช้ tax loss carry forward ของโรงแรมใน EU

ทั้งนี้ ASPS ประเมินว่าอัตราแลกเปลี่ยน 1 ยูโรต่อบาท ณ 29 ก.ย. 68 ที่ 37.72 บาท หากค่าเฉลี่ย 4Q68 ยืนได้บริเวณ 37 บาท จะเป็นปัจจัยบวกต่อการดำเนินงานของ MINT

ข้อสังเกต

ASPS มองว่าการปรับปรุงห้องพักจะช่วยเพิ่มค่าห้องพักได้ราว 10-20% และการกลับมาเปิดให้บริการเต็มรูปแบบของโรงแรมในไทยตั้งแต่กลาง 4Q68 จะเป็นแรงขับเคลื่อนการขยายตัวของกำไรปกติในปีหน้า โดยรวมแล้ว ASPS คาดว่ากำไรปกติปี 2568-70 จะโตเฉลี่ย 11% ต่อปี และ ROE ราว 11%

ความเสี่ยงที่สำคัญที่ต้องติดตามคือ การฟื้นตัวของรายได้ที่อาจล่าช้ากว่าคาดจากความผันผวนของเศรษฐกิจโลก, ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และโครงสร้างทางการเงินที่มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสูง

สรุปการลงทุน

ASPS ปรับเพิ่มคำแนะนำ MINT เป็น "Outperform" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 29 บาท อิง DCF (WACC ที่ 9.7% และ Terminal growth rate ที่ 1%) มองว่า Valuation ในปัจจุบันน่าสนใจเมื่อเทียบกับ ERW และ CENTEL