บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS มอง ICHI กำไรกลับมาเติบโตในครึ่งปีหลัง หนุนปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 15.50 บาท จากเดิม 12.00 บาท พร้อมปรับคำแนะนำเป็น "Outperform" จาก "Neutral" ชี้ ยอดขายโตต่อเนื่อง สินค้าใหม่หนุน แถมปันผลสูงจูงใจ

แนวโน้มธุรกิจสดใส

ASPS คาดการณ์ยอดขาย ICHI ในไตรมาส 3/2568 จะเติบโตดีทั้ง QoQ และ YoY

ปัจจัยหนุนจากอากาศร้อน ช่องทางจำหน่ายเดิมสต็อกสินค้าเพิ่ม สินค้า non-tea (โดยเฉพาะน้ำด่าง) ยอดขายเติบโตดี และการออกสินค้าใหม่ (ชาเขียวขนาด 840 มล.) นอกจากนี้ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐในช่วงปลายปีจะเป็นปัจจัยเสริมต่อยอดขายในไตรมาส 4/2568 โดยเฉพาะกลุ่มชาเขียวที่ขายผ่านร้านค้าดั้งเดิม

ผลประกอบการไตรมาส 3 และ 4 เติบโต

ASPS คาดกำไรปกติในไตรมาส 3/2568 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทั้ง QoQ และ YoY จากยอดขายที่เติบโตดี และอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับขึ้น QoQ จากการประหยัดต่อขนาด

แต่อาจลดลง YoY ตามสัดส่วนการขายที่เพิ่มขึ้นของสินค้า OEM (น้ำมะพร้าว IF) ซึ่งมีมาร์จิ้นต่ำ แนวโน้มกำไรปกติในไตรมาส 4/2568 ยังน่าจะเติบโตต่อเนื่อง QoQ และ YoY ตามยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ และบริษัทมีแผนออกสินค้าใหม่ (ชาเขียวขนาดใหญ่เพิ่มอีก 2 รสชาติ) ในช่วงเดือนพฤศจิกายน

ปรับประมาณการกำไรเพิ่ม

ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2568 ขึ้น 20% เป็น 1.38 พันล้านบาท (+6% YoY) และปี 2569 ขึ้น 17% เป็น 1.49 พันล้านบาท (+8% YoY)

โดยมีสาเหตุจากการปรับเพิ่มยอดขายขึ้นตามแนวโน้มยอดขายในประเทศที่เติบโตดี และปรับอัตรากำไรขั้นต้นขึ้นตามการประหยัดต่อขนาด ทั้งนี้ ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 15.50 บาท (คงระดับ PER ที่ระดับ 13.5 เท่า หรือ -2.0S.D.) จากราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 12.00 บาท

สรุปการลงทุน

ASPS ปรับเพิ่มคำแนะนำขึ้นเป็น “Outperform” จากเดิม “Neutral”

เนื่องจาก 1) แนวโน้มกำไรที่คาดเติบโตดีทั้ง QoQ และ YoY ใน 3Q68-4Q68 2) การเติบโตดียอดขายของสินค้าใหม่ โดยเฉพาะน้ำด่าง และ 3) จ่ายปันผลสูงต่อเนื่อง โดยคาดอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 8.3% ในปี 2568-2569