บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KSecurities มองบวก TFG หรือ บมจ.ไทยฟู้ดส์ กรุ๊ป คาดกำไรหลักปี 2568-2570 โตเฉลี่ย 27% ต่อปี จากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ขาขึ้น โดยเฉพาะสุกรและไก่ รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง ค้าปลีก "ร้านThaiFoods Fresh Market" เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก หนุนรายได้และลดผลกระทบจากราคาผันผวน

ทิศทางกำไร

KSecurities คาดการณ์กำไรหลักของ TFG จะทำจุดสูงสุดที่ 8,000 ล้านบาทในปี 2568 (+154% YoY) จากราคาสุกรที่สูงขึ้น (+10%) และราคาไก่ (+13%) ประกอบกับต้นทุนข้าวโพด (-9%) และกากถั่วเหลือง (-6%) ที่ลดลง

ในปี 2569 กำไรจะอ่อนตัวลง 24% เหลือ 6,000 ล้านบาท แต่ยังถือว่าสูงเป็นอันดับสองเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากราคาสุกรและไก่กลับสู่ระดับปกติที่ 70 บาท/กก. (-13% YoY) และ 40 บาท/กก. (-2% YoY) ตามลำดับ

TFG มีแผนเปิดร้านใหม่ประมาณ 200 แห่งต่อปี คาดว่ารายได้จากค้าปลีกจะเพิ่มขึ้นเป็น 45% ของรายได้รวมภายในปี 2570

ข้อสังเกต

ยอดขายสาขาเดิมของร้าน ThaiFoods Fresh Market เติบโตสูงกว่า 15% เทียบกับคู่แข่งที่อยู่ในระดับ 0-3% สะท้อนความภักดีของลูกค้าและสนับสนุนแผนการขยายสาขา

KSecurities มองว่า TFG จะได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่เน้นการบริโภคภายในประเทศ

Spin-off ธุรกิจค้าปลีก หากรายได้ของ TFG แตะ 50,000 ล้านบาท ที่อัตรากำไรสุทธิ 3-4% การ spin-off จะสามารถสร้างมูลค่าธุรกิจ 27,000-40,000 ล้านบาท บนสมมติฐานค่า PER ใกล้เคียงกับ Makro

สรุป

KSecurities ให้ราคาเป้าหมาย TFG ที่ 6.60 บาท โดยมีปัจจัยหนุนจาก (1) การปรับพอร์ตสู่ค้าปลีกช่วยลดความผันผวนและหนุนมาร์จิ้น (2) โอกาสการเติบโตในเวียดนาม (3) อัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูง และ (4) หุ้นยังถูกเมื่อเทียบกับพื้นฐาน